Pendle锁仓攻略：40亿TVL背后的高收益玩法

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2025-08-25

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加密货币市场整体表现平淡，但利率市场却意外火热。Pendle，这个收益聚合协议，搭上了以太坊流动性再质押(LRT)的顺风车，再加上热门稳定币项目Ethena的助力，就像开了挂一样，交易量、TVL（总锁定价值）和代币价格都一路飙升，不断刷新纪录。

根据Pendle官方数据，他们的TVL已经突破了40亿美元大关！年初的时候才2.3亿美元，这简直是坐火箭一般的增长，翻了将近18倍！而且，Pendle平台的累计交易量也超过了158亿美元，手续费收入自然也是水涨船高。

Token Terminal的数据显示，Pendle的手续费收入在上周(4/22~4/28)突破了59.6万美元，创下了历史第二高的周收入。其中，光是4月25日一天就赚了近20.5万美元。如果把Pendle和Crypto Fees统计的其他加密项目放在一起比较，它的手续费收入水平介于MakerDAO和Kyberswap之间，排名第七，也算是相当厉害了。

Pendle手续费收入(周)

Pendle资金池APR高达218%

想要分一杯Pendle手续费收入的羹，除了提供流动性之外，把你的$Pendle锁仓，换成vePendle参与投票也是一个非常有效的方法。下图展示了vePendle投票者能获得最高收益的前6个资金池（不包括最新上线的sDAI Pool），年化收益率（APR）在71.97%到218.7%之间。而且，这些收益可是实打实的，每个月底都会以以太币的形式发放到你的账户里。

你可以在这个网站上查看所有过往的表现。接下来，我会详细介绍锁仓$Pendle的细节，汇总vePendle能享受的各种好处，以及如何参与其中，获得手续费的分红。

Voter APR最高的前7个资金池

锁仓$Pendle换取vePendle的细节和好处

锁仓$Pendle，实际上就是换取协议的治理权——vePendle。有了vePendle，你就可以参与投票（决定Pendle奖励如何分配）、获得分红，以及享受LP奖励加成。下面是锁仓$Pendle换取vePendle的一些细节：

换取的vePendle数量和锁仓的数量以及时间成正比。
随着到期日的临近，vePendle的数量会每周递减，直到锁仓结束时归零（意味着所有的vePENDLE都会被解锁，换回PENDLE）。
不可以提前解锁，但是可以延长锁仓期，以增加vePendle的数量。
最长的锁仓期限为2年。

Pendle与vePendle的兑换关系

vePendle能享受的好处包括以下4点：

YT利息收入抽取的3%费用 + 到期未赎回的PT收益。以以太币发放。
池子投票(Voter APY)：获得所投票池手续费收入的80%。以以太币发放，这也是本文的重点。
池子投票获得来自第三方协议的贿赂(bribe)奖励。
LP奖励加成：LP奖励的一部分是Pendle奖励，该奖励最高可以boost 2.5倍。如果该池子有其他标记为“Boostable”的收益，也可以最高boost 2.5倍，倍数取决于你拥有的vePENDLE数量。

在锁仓$Pendle的时候，你会看到vePendle的两个收益，其中一个是vePendle Base APY，这反映的是第一点的收益。而这再加上投票给最高APR池子的Voter APY收益，就是vePendle Max APY。

这两个收益率的走势图可以在Community Dashboard上查看。此外，你还可以查看各个池子最新的Voter APY与vePENDLE锁仓状态等各项数据。