绽家独大营收大涨，若羽臣赴港IPO借出海谋新增长

若羽臣科技（003010.SZ）最新发布的半年报引发行业瞩目。这家从电商代运营起步的企业，正凭借自有品牌战略实现业务蜕变，旗下家居清洁品牌绽家（LYCOCELLE）已成为业绩增长的重要支撑。财报显示，2025年上半年公司实现营收13.19亿元，同比大幅增长67.55%；净利润达到0.72亿元，增幅达85.60%。值得关注的是，自有品牌业务贡献收入6.03亿元，在总营收中占比突破45%，且毛利率高达66.5%，显著超越传统代运营业务。

绽家的突围得益于精准的市场切入。2020年若羽臣进军家居清洁领域时，传统洗衣液市场竞争已陷入价格混战。品牌独辟蹊径，以“情绪香氛”为核心卖点，推出四季繁花等系列香型，通过“大师调香”“持久留香”等差异化标签成功吸引年轻女性与精致妈妈客群。这一策略成效显著：2024年品牌营收突破8000万元，同年双11期间GMV同比增长139%，年销售额超6亿元，位居天猫家居清洁新品牌榜首。高达66.5%的毛利率不仅有效平衡了代运营业务的低毛利困境，更为公司构筑了稳定的利润保障。

然而高端赛道竞争正日趋白热化。联合利华、宝洁等国际巨头持续加码高端产品线，立白推出大师香氛洗衣液，奥妙上市精油香氛系列，直接冲击绽家的市场定位。同时，流量成本攀升成为潜在隐患：2025上半年销售费用激增124.23%至5.99亿元，增速远超营收增长。更值得警惕的是，自有品牌收入中绽家占比超过70%，若其增长势头放缓，公司将面临业绩波动风险。

为降低单一品牌依赖，若羽臣开始布局新领域。公司进军保健品市场推出斐萃系列，但首款产品小紫瓶因含“麦角硫因”成分引发争议。该成分曾被学界质疑缺乏抗衰老实证，有观点指出若确有效果应已通过药品审批，转而以保健品形式销售实属折中选择。目前该系列尚未显现显著增长潜力。

资本市场层面动作不断。自2020年9月登陆深交所以来，若羽臣业绩起伏明显：净利润从2020年的8900余万元下滑至2024年的2920万元，2024年虽回升至3374万元但营收规模收缩5.6%。今年8月，公司宣布筹划发行H股赴港上市，意在拓展国际融资渠道、提升全球影响力。值得注意的是，第二大股东朗姿股份近期连续减持：3月至5月套现2.17亿元，8月再度减持106.6万股，持股比例已降至5%以下。

从服务商向品牌商转型的道路充满考验。绽家的成功已验证“代运营企业打造自主品牌”的可行性，但如何在激烈市场竞争中持续打造爆款、优化营销投入效率、培育新的增长点，仍是若羽臣亟待破解的课题。港股上市能否成为其全球化布局的关键支点，市场正保持密切关注。

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