联想全年营收突破800亿美元创历史新高 AI业务贡献超三成

人工智能浪潮正以前所未有的深度与广度重塑全球科技产业格局。作为这一变革的核心参与者，联想集团（HKSE：992；ADR：LNVGY）迎来了历史性突破：2025/26财年全年营收首次跨越800亿美元里程碑。市场对此给予积极回应，财报发布当日，联想股价大幅攀升14%，创下15港元的历史新高。

截至2026年3月31日的完整财年，联想集团总收入达到831亿美元，同比增长20%。更引人注目的是其盈利能力的显著提升，经调整后净利润同比大幅增长42%，至20亿美元，利润增速远超收入增长。这一强劲势头在第四财季（2026年1-3月）达到顶峰：单季收入同比增长27%至216亿美元，创下季度历史新高及近五年最快增速；同期经调整净利润实现惊人增长，同比飙升101%至5.59亿美元。基于卓越业绩，联想集团董事长兼CEO杨元庆明确提出了更具雄心的目标：在未来两年内，将集团整体营收规模提升至1000亿美元，并持续推动盈利结构优化。

超三成收入来自AI

尽管市场传统上将联想视为全球领先的PC制造商，但在人工智能加速产业化落地的背景下，联想的业务内核与增长逻辑正在被重新定义。最新财报数据清晰表明，AI已成为驱动联想增长的核心动力。

“人工智能”无疑是本财年财报中最关键的主题。全财年，联想AI相关业务收入同比激增105%，占集团总收入比重已达三分之一（33%）。第四财季，该占比进一步提升至38%，相关收入同比增长84%。具体而言，AI设备与AI服务收入均实现三位数同比增长，AI服务器收入也录得高双位数的强劲增长。这标志着，联想围绕“混合式人工智能”的战略布局已从投入期进入规模化商业收获期。

从业务板块看，IDG（智能设备业务集团）仍是营收基石，全财年收入589亿美元，同比增长17%。其中，联想PC全球市场份额在第四财季达到24.4%，高端产品出货量占比首次突破50%。摩托罗拉智能手机业务在第四财季创下自收购以来的最高季度出货量记录，收入实现双位数增长，经营利润率同步改善。

ISG（基础设施方案业务集团）则成为增长最快的引擎。该业务全财年收入同比增长32%，达192亿美元历史新高，并成功实现扭亏为盈，净利润为7300万美元（上一财年为亏损6850万美元）。杨元庆表示，该业务未来有信心实现持续盈利。这一转变的核心驱动力正是人工智能带来的算力需求爆发。受益于云基础设施与企业基础设施对AI算力的强劲需求，联想AI服务器全年营收实现两位数大幅增长，年末AI服务器项目储备规模已高达210亿美元。财报同时披露，基于英伟达GB200 NVL72平台的产品已在第四财季全面出货，而下一代基于Rubin架构的平台预计于2026年下半年推出。

此外，SSG（方案服务业务集团）全年收入首次突破100亿美元，同比增长19%。其业务结构持续升级，第四财季运维服务与项目解决方案等高附加值服务收入占比已达62%。

展望未来，杨元庆预测，新财年AI PC占整个PC市场的销量比重将超过50%，AI服务器业务也将继续保持强劲增长势头。

应对多重外部挑战

在亮眼业绩的背后，联想在过去一个财年同样经历了复杂的外部环境考验。上半年需灵活应对动态变化的关税压力，下半年则面临关键零部件短缺的挑战。特别是上游存储芯片的涨价与供需失衡，为整个行业带来持续压力，预计相关成本上升的趋势在年内仍将延续。

在上月举行的联想新财年誓师大会上，杨元庆曾明确指出公司面临的几大关键挑战，包括毛利率的维护、移动业务规模与盈利能力的同步提升，以及基础设施业务集团如何实现可持续的盈利性增长等。

行业分析指出，今年PC终端持续涨价已成定局。从第二季度开始，内存和存储成本的上涨速度与幅度预计将超出此前预期，这将挤压PC厂商的毛利率，部分成本最终将传导至渠道与消费者。同时，如火如荼的AI数据中心建设正在大量挤占原本面向消费电子市场的内存和存储供应。

面对复杂的供应链环境，杨元庆强调，这正是检验企业运营韧性的关键时刻，核心在于谁能获得更充足的供应与更优的成本。他认为，联想所具备的规模优势、多元化的全球供应体系，以及与核心供应商长期维系的战略合作伙伴关系，正在此周期内构筑起坚实的竞争壁垒。

他举例称，在第一财季面临关税挑战时，多数OEM厂商选择谨慎下单，而联想基于对后端强劲订单需求的预判，果断进行了前瞻性备货，最终实现了PC市场份额的逆势增长。联想横跨PC、智能手机和服务器三大业务的庞大采购体量，整体规模堪比大型云厂商，这使其在与供应商谈判时拥有显著的话语权优势。

在保障供应稳定性方面，联想“全球资源、本地交付”的运营模式发挥了关键作用。公司构建了一个覆盖全球的多元化供应网络，既整合了国际供应商，也深度联动中国本土合作伙伴。这种布局赋予了公司灵活调配资源、有效规避区域性风险的能力。此外，与上游厂商基于长期信任的深度绑定合作，确保了在供应紧张时期联想能够获得优先保障。杨元庆透露，公司与这些核心伙伴的合作目标，均是数十亿乃至上百亿美元的规模。