Coinbase质押ETH透明度调查：真相揭秘

Coinbase的质押ETH透明度问题

最近有件事让我特别关注，就是Coinbase作为最大质押ETH托管方之一，竟然连续五个季度拒绝分享任何关于他们质押ETH的信息。这让我有点摸不着头脑，因为他们可是管理着约21%的质押ETH啊，这可不是个小数目。

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我看到了一些估算数据，显示他们过去几个季度质押ETH的比例一直稳定在15%左右，最近却突然增加了6%。这让我不禁怀疑，这是否与Coinbase Custody有关呢？我的质押仪表板显示Coinbase的占比只有8.4%，因为只有那些标记的地址被计算在内，其余的都被归为“未识别”。

经过几个月的调查，我已经标记了227k个地址为Coinbase的质押存款。但他们似乎总是在定期轮换地址和更改托管结构，这让我追踪他们的质押操作变得更加困难。我的数据显示，从2024年开始，Coinbase的质押比例一直在稳步下降，我认为这可能是因为一些地址轮换的原因。

我会继续标记新的地址，一旦找到并收集到足够的证据，我会像2023年那样进行调查。说实话，Coinbase与ETH的关系如此紧密，他们控制了其安全层的21%，却拒绝披露相关信息，这让我感到有些失望。

虽然Coinbase一直强调透明度，但他们从未分享过任何关于他们质押ETH数量、cbETH支持或cbBTC支持的信息。这让我想起了Brian Armstrong之前的一篇文章，他提到：“想象一下，如果每一项政府支出都是在链上透明进行的。审计将变得容易得多。”这不是挺讽刺的吗？

更让人惊讶的是，超过75%的cbETH流通供应量实际上并未被使用。这提醒我们，应当关注底层质押的ETH，而非仅仅关注LST（流动性质押代币）的流通供应量。如果我们能够追踪到支撑cbETH的质押ETH，cbETH可能会更加成功，但他们没有选择透明化，而是通过未使用的供应量来膨胀cbETH的数量。

作为投资者，我们需要更加关注这些细节，而不是只看表面的数据。Coinbase的做法让我觉得他们在通过未使用供应量来操纵cbETH的数量，这让我对他们的透明度产生了质疑。