Friendtech暴跌95%，SocialFi赛道复兴

Friendtech的兴衰与SocialFi赛道的复兴

Friendtech在Base上推出后，迅速在Web3领域引起了广泛关注。在2023年9月14日左右的巅峰时期，其每日费用收入甚至达到了200万美元。然而，团队从2023年12月2日至2024年6月11日出售了19,477个ETH，总价值约5200万美元，但Friend代币的价格自推出以来已暴跌95%，当前日交易量仅为18万美元。这真是“眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”。

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虽然Friendtech团队已经获得了数千万美元的费用收入，但我想以一个“赞扬者”的角度来看待这件事，用一句并不恰当的表述，“为众人抱薪者，不可使其冻毙于风雪”，来烘托Friendtech团队的英雄主义。在以太坊去中心化基建为正统主义的加密行业，Friendtech曾一度想脱离L2 ——Basechain，转向对应用层更友好的Solana，但历史不会给它第二次选择的机会。然而，如果没有以太坊的DeFi氛围，团队可能也想不出这么小而美的资产发行协议，甚至Pumpfun也不会这么早出现。这或许就是我们探究其对Web3社交赛道影响的意义所在，单方启动流动性的经济模型，如今大多数人还不理解它的创新意义。

Friendtech和它的仿品们

Friendtech风头正盛时，门庭若市，车水马龙，各公链基金会、头部项目方和知名VC都纷纷下场孵化其仿品，一时间风头无两。加密行业就是有这样的“传统”，因为这个行业充斥着投机短视的“聪明人”，“分食者”咀嚼精华之后，赛道便开始没落，也许去中心化的世界守护创新更难，而VC也起着推波助澜的作用。

说回产品本身，KOL是当前Web3项目方联系用户的第一站，很大程度上也是用户触达前沿项目的第一渠道，而将KOL影响力或社交关系进行代币化的产品，迎合着加密主流群体最直接的需求。至少，让KOL可零成本获利的项目，基本上不用营销宣传就可以覆盖加密社区各个角落，但这也是FT设计的问题所在，让KOL开盘，用户买单，那些坚挺Bro的大V，亏的也不在少数。

我们先简单重温一下FT的公式，P = K²/C+ D（C、D均为常数）。拆解一下公式参数：

K的平方和常数C：影响价格曲线（切线斜率），对应下图P（X）与P（X-1）的价格差。如果平方变立方（以太坊智能合约限制，不支持非整数指数幂运算），或者常数C减小，那么P值随着用户买入，价格曲线变化将更陡峭（容易产生Fomo情绪）。表现在购买的博弈策略上，曲线陡峭，用户会有更好的回报预期，但也容易被机器人抢先交易，由后来者承担成本。随着购买价格增加，接盘人数有限的情况下，预期回报率降低，影响用户进场，模型不可持续。如果需要更高的容纳人数，让曲线更加平缓，则可降低指数、增加小于0的系数或者放大C。

常数D：放大会抬高P的基础价格，提高了用户门槛，同时也会导致财富效应下降。

Friendtech也会面临机器人的“MEV问题”，机器人有着合约监控的优势，以极低的价格抢先购买新发行的Key。虽然市面上有多种方案治理机器人，如增加D抬高购买门槛、左侧设立趋缓的价格曲线、预售等，但仍有局限。

Friendtech有产品落地和较强背景的仿品不下10余个，其中SA和TOMO两个主要仿品对价格曲线公式做了一些调整，以期在保持吸引力的同时降低购买成本，其次是所处公链的原生治理代币不同，对公式中的“C”参数与ETH的汇率进行了换算：

SA的调整：SA在二次项的基础上增加了线性项和常数项，并降低了线性项的系数。这种调整使得价格曲线变得更加平缓，初始价格略有上升，但总体变化不明显。

TOMO的调整：TOMO的调整相对简单，只是降低了二次项的系数，直接导致曲线增长速度变慢。

由于曲线变缓，SA和TOMO在相同Key供给量的情况下，价格比FT更低。一方面，更低的价格有助于吸引更多用户，扩大市场份额。另一方面，较低的增长速度可能削弱用户参与的热情，影响平台的长期发展。

PumpFun也是依靠BondingCurve（BC）起势的，BC曲线的核心在于，交易市场可以获得单边流动性支撑，用户与智能合约交互。虽然交易体验较为僵硬，实时交易价格偏离市场价值，但单边流动性为所有资产的起飞搭建了一条跑道。而DeFi配制成交易对则需要双边流动性。

从社交关系代币化到社交资产发行

从社交关系代币化到社交资产发行的转变，标志着Friendtech及其仿品们在Web3社交赛道上的探索和尝试。尽管Friendtech的代币价格暴跌，但它对SocialFi赛道的影响不容忽视。通过对价格曲线的调整和对社交关系的代币化，Friendtech为后续项目提供了宝贵的经验和借鉴。未来，随着更多创新项目的涌现，SocialFi赛道有望迎来新的复兴。