DYAD能否破解稳定币三难困境？

加密行业一直致力于解决稳定币的三难问题：如何打造一个去中心化、资本高效且价值稳定的货币系统。这个挑战不小啊！

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比如说，像USDT和USDC这样的中心化稳定币，虽然能满足大规模使用的需求，但它们依赖于中心化实体，这就让它们容易受到政府干预的影响，弄得人心惶惶的。反过来，像MakerDAO的DAI这样的去中心化稳定币，虽然能更好地抵御审查，但它们需要超高的抵押率，导致资本利用效率低下，扩展起来困难重重。真是个两难的选择啊！

于是，DYAD这个新玩意儿就出现了，它的目标是解决资本效率问题，同时保持去中心化的特性。听起来是不是很诱人？

DYAD允许用户以1:1的比例用抵押品铸造稳定币。这得益于DYAD的实用代币KEROSENE。要铸造DYAD，用户得先搞到一个Note NFT。这个Note可以直接从协议里铸造，也可以在二级市场上买到，成本会慢慢增加。拿到Note后，用户就可以存入各种抵押品，比如WETH、wstETH、tBTC和sUSDe，然后根据这些抵押品来铸造DYAD。

不过，如果抵押品的价值低于所需的150%抵押率（CR），那就得清算了。其他Note持有人可以清算这个头寸，还能拿到抵押品和20%的奖金。真是一举两得啊！

KEROSENE是DYAD机制的关键，它让用户能以更高的贷款价值比率来铸造稳定币。KEROSENE把存入协议的多余抵押品代币化，让用户能利用这些以前闲置的抵押品。不过，和Luna不同，KEROSENE不会增加协议的TVL。它的价值是确定的，可以通过存入的外生抵押品数量减去DYAD总供应量，再除以KEROSENE代币的总供应量来计算。

Note持有者可以通过向DYAD-USDC流动性池提供流动性来赚取KEROSENE。此外，用户还可以通过XP增加收益，XP是流动性提供者根据其Note中持有的KEROSENE数量随时间赚取的。当用户从其Note中取出KEROSENE时，Note的XP余额就会减少。有点复杂，但总体来说，还是挺有意思的机制。

来源：@coffeexcoin 的 Dune Dashboard

DYAD代表了一种尝试，通过结合提高资本效率和飞轮代币经济学，来重新定义去中心化稳定币。如果这个协议能持续增加DYAD供应量及其TVL，随着用户希望获得这些额外资本，对KEROSENE的需求也会随之增加。说不定，这次真的能找到一个平衡点呢！