Solana最大DEX Raydium交易量激增130%

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就在比特币不断创下历史新高，市场一片欣欣向荣的同时。Solana也不落人后，在近期直达200大关。而Solana上最大的去中心化交易所Raydium代币RAY也在两天内最高涨了57%，让持有者直呼牛回速归。本文将解析加密研究组织Messari撰写的Raydium第三季度研究报告，探讨Raydium的特点以及各项数据。

三月份Raydium正式超车Orca，成为Solana最大DEX

Raydium是Solana上的AMM(自动造市商)去中心化交易所(DEX)，这代表流动性提供者可以在流动性池进行交易时赚取交易费。而RAY持有者还可以质押RAY来赚取额外的RAY代币。该协议于2021年推出，其背后投资商包含Coinbase Ventures。

Raydium提供集中流动性造市商(CLMM)池，该机制允许流动性能集中在特定价格区间，同时Raydium也提供Burn&Earn功能，该功能允许建立流动性池的代币团队永久锁定CLMM流动性。炒作Meme币时提及的「烧池」，其实就是这个意思。不过Burn&Earn功能允许流动性池的创建者在放弃代币的同时仍能获取收益，增加其销毁意愿。

在2024年3月之前，Orca是Solana交易量领先的DEX，它是第一个提供集中流动性池的公司，集中流动性池的设计为交易者提供了更低的滑点，也为流动性提供者提供了更高的费用收入，但另一面这种设计放大了无常损失的风险。而Solana在2022年11月推出CLMM，并于2024年3月6日起日均交易量超越Orca。

Messari乐观预计Raydium能维持高交易量

首先看到交易量的部分，尽管2024第三季日均交易量7.85亿美元与2023第三季的590万相比，呈现了133倍的显著成长。但其实这个数字与第二季的9.18亿美元相比，季减14%。事实上自今年第一季以来，已经连续三季的日均交易量都是去年Q3的百倍以上。种种迹象显示这样的交易量水准或许已经变成Raydium的常态了。

很大程度上这样的成长是归功于Meme热潮，pump.fun简化了发币的过程，用户只要选择代币名称、代号及图像就能开始交易。只要代币在pump.fun炒作到6万9000美元的市值就会自动上到Raydium，并自动开启1万2000美元的流动性池。

Meme币占Raydium上交易量15%

接着我们看到交易内容的部分，Meme币是Raydium上交易量第二大的资产，这符合上段的描述。第三季Raydium总交易量约969.63亿美元，各项交易量占比如下：

• 原生资产：72.81%

• Meme币：15.26%

• 稳定币：10.00%

• 治理代币：0.52%

• 流动性质押贷币：1.00%

• 游戏币：0.04%

• 其他：0.37%

不过稳定币与流动性质押贷币是唯二交易量增长的代币，稳定币交易量较上季成长19%至97亿美元，而流动性质押贷币交易量则成长24%至9.7亿美元。相比之下，按交易量排名前二的代币(原生代币SOL和meme)交易量均有下降。原生SOL交易量较上季下降12%至706亿美元，而meme交易量下降53%至156亿美元。

Raydium跃升第三大交易所，交易量季增130%

Raydium在所有DEX交易量中的占比季增超过130%，达到10%以上。第三季度在前六大DEX中，只有Base链的Aerodrome交易量增幅比Raydium还大。Raydium的交易量在第三季超越Orca，成为第三大DEX，仅次于PancakeSwap和Uniswap。

Messari在报告中指出Raydium的成功不仅仅代表协议本身的优势，也显现Solana本身交易量的增加。在第三季度，Solana DEX交易量仅次于以太坊，已是交易量第二大的公链。

Ray代币流通市值增加4%，团队代币已完全解锁

而看到Ray代币部分，第三季Ray代币流通市值季增4%，达到4.86亿美元。同一时间Solana的流通市值则是增加6%。在RAY的5.55亿最大供应量中，有34%约1.887亿是挖矿储备，每年约供应190万。团队与社区则分配到约25.9%，已于2024年2月完全解锁。

另外Ray还有三种功能：

• 质押RAY以获取RAY代币作为奖励：目前质押RAY的年化报酬约为5%。

• RAY流动性提供奖励：Raydium会以Ray代币奖励特定流动性池中的流动性提供者。

• 治理：在Raydium创建提案至少需要100万个RAY，而每个代币相当于活跃提案的一票。截至第三季末，已有两项提案。

协议收益创新高，部分收益用于代币回购

第三季度的协议收益季增5%，到该数据的历史高点1,600万美元。而这些费用会用来从公开市场回购RAY，但因为RAY代币的价格涨幅超过了协议收益，第三季回购的RAY数量减少了7%。

流动性池的收益有12%用于RAY回购，而如果是AMM V4的流动性池，剩余的88%费用按比例分配给池中的流动性提供者。CLMM和CPMM则是分配84%，剩余的4%分配给金库。CLMM和CPMM池的收益会自动交换为USDC，并由协议控保存在金库内。另外至今年第三季末，Raydium已产生超过161,000SOL的流动池创建费用。

在Raydium上，流动性池创建者可以根据交易费用选择流动性池的类型：

• 标准AMM(AMMV4)：0.25%

• 集中流动性(CLMM)：0.01%、0.02%、0.03%、0.04%、0.05%、0.25%、1%、2%

• 恒定乘积(CPMM)：0.25%、1%、2%、4%

第三季度多项升级及合作，Raydium维持竞争力

看到协议进展的部分，7月份Raydium引进中文用户最熟悉的反佣机制。推荐人可以复制其独特的交易链接(Blinks)，只要有人透过Blink链结完成交易，推荐人可以获得1%的SOL奖励。8月份为CLMM及CPMM流动性池增加更细致的费用级距，9月份推出Burn&Earn，10月份推出Teleport(以太坊到Solana的跨链)。

比较重要的外部合作包含：7月6号与Moongate合作，使用户能够透过Apple、Google或以太坊账户登入Raydium。7月12号与法币支付入口Moonpay合作，用户可以透过传统支付方式购买加密货币。

作为总结，Messari认为目前Raydium的交易量水准会维持下去。多项升级及合作增加了用户体验，包含Burn&Earn及Blink的分润也为其增加竞争力。