亚朵赴港IPO拟募资数亿美元，从酒店到寝具的扩张之路

近日有市场消息透露，国内知名连锁酒店品牌亚朵正筹备在香港进行二次上市。据知情人士透露，此次融资规模可能达到数亿美元。截至8月6日美股收盘，亚朵(ATAT)股价报33.72美元，公司总市值约46.60亿美元。

业内分析认为，亚朵考虑赴港上市的一个重要因素可能是出于规避美股市场潜在风险的考量。不过对于这一说法，亚朵官方目前尚未作出明确回应。

实际上，亚朵的港股IPO计划既是对美股市场不确定性的应对，也反映了公司对港股市场发展机遇的把握。根据Wind最新统计数据，今年前五个月港交所已迎来28家新上市公司，合计募资额高达773.6亿港元，两项数据同比分别增长33.3%和707%，市场活跃度显著提升。

这样的市场环境对所有企业而言都是难得的机遇，对于正处于快速扩张期的亚朵来说更是如此。

坎坷的上市之路

作为"中国新住宿经济第一股"，亚朵的上市历程可谓一波三折。在最终成功登陆纳斯达克之前，亚朵曾两度折戟A股市场。2019年6月，亚朵与中信建投签署上市辅导协议并完成备案，但短短三个月后双方就宣布终止合作；2020年1月，中金公司接手辅导工作，但最终仍未能完成上市计划。

转战美股市场的过程同样充满变数。2024年6月首次提交招股书时，亚朵计划发行1974.47万股ADS，定价区间13.5-15.5美元/ADS，预计募资2.67-3.06亿美元。然而就在原定上市日（7月1日）前一天，公司突然宣布推迟上市计划。

直到2024年11月，亚朵才终于成功登陆纳斯达克，但募资规模大幅缩水至5225万-6175万美元，较最初计划减少了约80%。尽管如此，市场反应却相当积极，上市首日股价大涨超40%，市值一度突破19亿美元。

获得资本加持后，亚朵开启了快速扩张模式。数据显示，从2020年底到2025年3月，亚朵酒店数量从570家激增至1727家，客房总数突破19.4万间，另有755家酒店正在筹建中。仅2024年一年就新开业471家酒店，增速高达63%。

这种高速扩张也带来了业绩的显著提升。2024年全年营收达72.48亿元，同比增长55.3%；调整后净利润13.06亿元，增长44.6%。2025年第一季度继续保持增长势头，营收19.06亿元，同比增长29.8%；调整后净利润3.45亿元，增长32.3%。

目前，亚朵已成为中国最大的中高端酒店连锁品牌。Frost & Sullivan数据显示，截至2024年底，亚朵以183,184间客房的总量位居行业首位，业务覆盖全国209个城市。相比美股上市时的募资规模，此次传闻中的数亿美元融资计划，或许正反映了亚朵进一步扩张的雄心。

从枕头到港股：酒店业的全面竞争

在酒店业务快速发展的同时，亚朵的零售业务也取得了令人瞩目的成绩。2024年推出的"亚朵星球"品牌主打枕头、床垫等睡眠产品，其中"深睡枕PRO"单品年销售额达3.7亿元，占零售业务收入的三分之一，甚至超过了一些传统家纺品牌的表现。

在枕头产品大获成功后，亚朵又陆续推出了夏凉被、冬被等系列产品。数据显示，2024年亚朵零售业务GMV达25.92亿元，同比增长127.7%；零售收入21.98亿元，增长126.2%，占总营收比重已达30%。其中被子品类GMV同比增长超300%，双十一期间电商渠道营收突破4.2亿元。

亚朵集团创始人兼CEO王海军预计，2025年零售业务收入将保持35%以上的增速。但值得注意的是，这种增长需要高昂的营销投入作为支撑。2025年第一季度，亚朵销售及营销费用同比增长61.7%至2.83亿元，占营收比重从去年同期的11.9%提升至14.8%。

这种高投入策略背后，是日益激烈的市场竞争。今年3月，华住集团推出了"华住会M3记忆枕"，并计划在全季酒店推广应用。作为拥有2.7亿会员的行业巨头，华住的入局无疑给亚朵带来了新的挑战。

与此同时，酒店行业的资本运作也日趋活跃。近期，国内酒店业龙头锦江酒店也启动了港股IPO计划。数据显示，锦江酒店去年新开酒店1515家，总开业酒店数超1.3万家，并计划在东南亚多国拓展业务。

面对日益激烈的市场竞争，亚朵如何保持现有优势、实现持续增长，将成为未来发展的重要课题。正如王海军在财报会上强调的，亚朵将继续深化"中国体验"战略，推动住宿与零售业务的协同发展，巩固其作为领先生活方式品牌的市场地位。

若此次港股上市计划顺利实施，能否为亚朵的业务扩张提供新的动力？让我们拭目以待。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 谢璇，编辑 | 房煜）

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