英伟达股价大跌背后：一份关键报告引发市场震荡

随着市场对人工智能炒作过度的担忧逐渐浮现，昨夜美国部分科技股遭遇明显抛压。

在本轮AI热潮中扮演关键基础设施角色的英伟达，周二下跌3.5%。与此同时，被誉为“AI军工第一股”的Palantir大幅下挫9.4%，芯片设计企业Arm也下跌5%。

AI概念股的集体走弱，拖累科技股权重较高的纳斯达克综合指数收跌1.4%，创下自8月1日以来最大单日跌幅。标普500指数同样下跌0.7%。

不少华尔街交易员将此次下跌归因于麻省理工学院分支机构周一发布的一份重磅报告。该报告与OpenAI首席执行官奥尔特曼同日提出的“AI泡沫可能正在形成”的观点相互呼应，给今年以来持续火热的AI赛道带来明显降温。

一位美国科技基金交易员透露，麻省理工的报告显示，高达95%的企业并未从生成式AI投资中获得实际回报，“这一数据引发了市场的担忧情绪”。

麻省理工报告揭示了什么？

这份题为《生成式人工智能的鸿沟：2025年商业人工智能的现状》的报告指出，尽管企业在生成式AI上已投入300至400亿美元，但95%的公司迄今未能实现可观的商业回报。

研究聚焦于“GenAI鸿沟”现象，发现尽管企业争相引入新一代AI模型，但仅有约5%的试点项目带来收入显著增长；绝大多数项目陷入停滞，对企业利润几无贡献。

该研究基于对150位企业高管的访谈、350名员工的问卷调查及300个公开AI部署案例的分析，清晰呈现出成功项目与停滞项目之间的显著差距。

麻省理工学院NANDA项目研究员Aditya Challapally表示：“部分大公司的试点项目和由年轻人领导的初创企业在生成式AI应用方面表现突出。例如一些初创公司在一年内将收入从零做到2000万美元，关键在于他们聚焦具体痛点、执行高效，并与客户企业建立了明智的合作关系。”

然而在95%的企业中，生成式AI的应用效果并不理想。核心问题并非AI模型质量，而在于工具与组织之间存在“学习差距”。尽管企业高管常将问题归咎于监管或技术性能，但麻省理工的研究表明，根本原因在于企业集成流程存在缺陷。

Challapally进一步解释，像ChatGPT这类通用大模型在个人使用中表现灵活，但在企业场景中往往难以适应具体工作流程，导致应用效果受限。

数据还显示出资源错配的问题：目前超过一半的生成式AI预算投向销售与营销工具，但研究发现最大投资回报实际上来自后台自动化——包括减少业务流程外包、降低外部代理成本及优化运营效率。

成功部署AI的关键因素

麻省理工报告强调，企业采用AI的方式极为重要。从专业供应商采购AI工具并建立合作关系的成功率约为67%，而自主开发的成功率仅22%，不足前者的三分之一。

这一发现在金融等强监管行业中尤为显著。尽管不少企业计划在2025年自建生成式AI系统，但研究显示自主开发企业的失败率明显更高。

Challapally指出，受访企业通常不愿透露失败案例，“几乎每家公司都在尝试自研工具”，但数据表明采购成熟解决方案更能带来稳定回报。

报告还显示，AI对劳动力市场的重塑已经开始，尤其在客户支持和行政岗位。与企业大规模裁员不同，公司更倾向于在岗位空缺后不再补员。这些变化主要集中在以往被外包的价值较低的工作领域。

市场敏感度明显提升

可以说，这份报告发布之时，市场对科技股高估值的担忧正在升温。当前市场对AI领域的任何负面消息都显得格外敏感——正如1月DeepSeek发布时引发的市场波动一样。

周二的抛售现象进一步表明，在经历数月的人工智能投资热潮后，任何质疑AI商业可行性的证据都可能引发市场回调。

从具体走势看，此轮下跌正是由年内一些涨幅最大的股票领跌。自5月中旬以来表现最佳的五只大盘股中，甲骨文和超微半导体（AMD）分别下跌5.9%和5.4%，移动广告平台AppLovin也下跌5.9%。

专注于科技板块的Irving Investors投资组合经理Jacob Sonnenberg表示：“市场此前热度居高不下，周二的行情显示许多热门股票正在经历资金轮动。”

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