热议转向冷思考，国内首份通证经济报告在外滩大会发布

9月11日，在2025 Inclusion·外滩大会通证经济论坛上，蚂蚁集团研究院发布国内首份聚焦通证经济的行业报告——《真实世界通证经济 2025》（简称“报告”）。报告指出，通证经济正从虚拟世界中的“小众试验场”走向服务实体经济的广阔天地，回归价值本源。

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报告提出，行业不再仅仅是将链下资产简单上链，而是致力于构建真实世界的通证经济生态，以通证作为新型价值载体，实现更高效的价值流通与协作。报告指出，现实世界资产通证化（RWA）和通证化支付结算是生态发展的重要支柱：RWA 提供丰富的价值标的，通证支付推动高效流转。而可信技术作为底层能力，为系统提供坚实保障。

针对RWA发展，报告强调“万物皆可通证化”需要前提，包括成功规模化的资产需满足状态可验证、权属可编程、价值可量化三大条件。目前RWA已成为加密市场中增长第二快的类别，但绝大部分仍由私募信贷和美国国债占据，产业资产落地案例相对有限。“通证化对金融资产更多是‘锦上添花’，对实体产业才是‘雪中送炭’，”蚂蚁集团研究院院长李振华在外滩大会上表示，通证化的真正价值蓝海在于服务实体融资需求，从投资需求驱动转向融资需求驱动是未来的必然趋势。

蚂蚁数科与产业伙伴在新能源资产通证化方面的实践，为行业提供了可参考路径。实物资产通证化不仅代表实体与数字世界的融合，更为不动产、工业设备、可再生能源设施等低流动性资产注入新的活力，使其能够通过链上流转对接多元资金。报告进一步阐述，通证化支付结算网络作为通证经济的“血液循环系统”，高效支撑价值流通。未来央行数字货币、商业银行通证化等新型支付工具有望协同发展，重塑跨机构和跨境结算体系。

在信任机制方面，安全可信环境被视作通证经济的核心保障。全球监管框架的完善为通证化带来法律信任与制度基础，机构需从资产真实、身份合规、交易安全三大层面构建可信环境，将安全治理深度融入通证化战略，以建立可持续、可扩展的生态。

报告呼吁各方协同共建：监管机构提供清晰、可预期的法律框架；科技公司推动行业标准与解决方案创新；金融机构发挥桥梁作用，连接通证经济与传统金融体系。唯有如此，通证化创新才能安全、有效地赋能实体经济，开启数字资产在现实世界中应用的新篇章。

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