制造业巨头为何分拆工业互联网：战略升级还是边缘化？

工业互联网分拆潮：制造巨头的战略抉择

如果要盘点近三年来工业互联网领域的热门关键词，"业务分拆"定能上榜。越来越多大型工业企业选择将工业互联网业务独立分拆并推动上市，这已成为行业新趋势。

进退两难的困境

追溯这一现象的深层原因，主要可归纳为三重矛盾：股东不满、内部抵触、业务遇阻。

以大型制造集团旗下的工业互联网部门为例，其发展面临诸多挑战：技术门槛高，盈利周期长；资金需求大，商业模式重；需要持续投入研发，而资本回报却遥遥无期。

资本市场的现实考量

从股东角度看，持续亏损的部门很难在传统企业架构下生存。"高科技企业PE可达几十上百倍，传统制造企业仅十几倍，差距悬殊。"业内人士指出。特别是当新业务增速不及预期，或者拖累整体利润时，股价承压更是在所难免。

内部管理的平衡难题

在人才层面，技术部门薪资通常高于传统业务部门。"业务部门赚钱养家，新业务烧钱亏本，后者待遇反倒更好，难免心理失衡。"一位从业者坦言。这种薪酬倒挂现象常常导致内部矛盾。

在组织架构上，业务部门与技术部门定位差异明显：前者强调落地执行，后者注重长期建设。这种理念差异导致合作效率低下，项目交付质量打折扣。"我们提8分要求，往往只能得到6分成果，还难以问责。"

基因转变的艰难

传统制造企业与数字原生企业在思维方式上存在本质差异。这种基因冲突使得工业互联网部门在传统体系内创新受限，很难完全按照数字化思维发展业务。同时，作为附属部门，其战略决策也不得不考虑对集团的潜在影响。

独立发展的诱惑

资本运作的想象空间

分拆上市对母公司而言可实现财务优化，若成功上市还能获得股权增值。对工业互联网企业来说，独立后能直接对接资本市场，拓宽融资渠道。事实上，不少企业分拆后估值显著提升：卡奥斯B轮融资后估值达150亿，树根互联最新估值65亿。

经营效率的显著提升

独立后的企业决策更高效，人才引进更灵活。以树根互联为例，成立初期团队仅十余人，如今已发展到上千人规模。同时，市场化竞争倒逼企业提升产品力，优化资源配置。"命系于此，必须全力以赴。"多位高管如此形容分拆后的压力与动力。

后续挑战不容忽视

客户依赖的风险

数据显示，2024年仅A股就有170起分拆案例。但分拆后企业往往面临客户集中度过高的问题。严重依赖母公司业务会导致抗风险能力不足，一旦母公司经营波动，分拆企业将首当其冲。

同业竞争的隐忧

商业化过程中，工业互联网企业难以避免与母公司的潜在竞争。多数集团在分拆后仍保留技术部门，形成"内外双轨"的竞争格局。"需求排期受限时，还是自建团队更可靠。"这种并行发展模式容易造成资源内耗。

新的起点

分拆上市不是终点，而是新挑战的开始。在跨界巨头纷纷入局的背景下，工业互联网企业需要持续证明其商业价值。正如业内人士所言："市场将验证一切，我们拭目以待。"

注：文中部分受访者使用化名

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