中国股市技术驱动集会 新兴市场表现分化

中国股市集会与新兴市场的差异

我们都知道，中国股市的表现对其他新兴市场的影响日益增大。然而，这一次的情况有些不同。中国股市虽然在集会，但许多发展中的市场却停滞不前。为什么会这样呢？

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分析师认为，这次中国股市的集会主要源于技术领域的疯狂，而不是经济发展的全面推动。因此，对其他市场的影响相对有限。还记得DeepSeek推出后吗？从1月份开始，中国的技术股就开始了集会。伦敦的瑞银集团（UBS Group AG）新兴市场战略研究负责人Manik Narain指出，这次集会主要由技术推动，因此不太可能对新兴市场产生巨大的溢出效应。

他说：“这不是2009年、2016年或2020年的老套中国剧本，最终导致新兴市场的复苏。”

自2024年8月以来，MSCI中国指数上涨了30%以上，而中国以外的新兴市场却下跌了7%。这与过去几年不同，那时这两个市场的收益通常是齐头并进的。比如，2009年至2010年间，中国股市增长了63%，而新兴市场的股价上涨了100%以上。最近，在2016年至2017年，中国股市增长了50%，而新兴市场广泛上涨了46%。

当AI模型DeepSeek推出时，中国股市在1月中旬因技术提升而受到影响。在此之前，特别是在2024年9月，股市的增长略微超过了整体经济刺激。

与此同时，Kraneshares CSI中国互联网基金（一个追踪中国市场的ETF）在2025年获得了超过15亿美元的收入。尽管如此，Ishares MSCI新兴市场Ex-China ETF的流量却自2022年以来一直在下降。

法兰克福DWS International的首席投资官Vincenzo Vedda认为，中国的表现可能会持续更长时间。但他也指出，中国股市过于担心美国的关税政策。唐纳德·特朗普总统已经对该国的汽车进口征收了25%的关税，并在考虑宣布更多的关税措施。分析师暗示，更多的关税可能会降低股市的增长，甚至对新兴市场造成更多损失。

然而，一些资金已经开始削减对中国股份的持有。纽约Lazard Asset Management的投资组合经理Rohit Chopra甚至表示，他们已经从大多数资金中削减了一些中国股份。他声称他们的资金在中国市场的暴露不足。

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