海南海药股权流拍现价倒挂 国资接盘五年困境待解

海南海药股权流拍凸显市场忧虑

一张司法拍卖公告，让成立近60年的海南海药（000566）陷入无人接盘的尴尬境地。

海南海药9月23日披露的公告显示，公司第二大股东南方同正所质押的1.24亿股股票在京东司法拍卖平台公开处置，却因无人竞拍而流标。这批股份占南方同正持股比例的92.86%，相当于公司总股本的9.54%。

这场本该完成的股权转让交易，却连最低竞买价都未能触发。市场分析认为，这反映出投资者对公司经营状况及前实控人刘悉承执政时期遗留问题的深度担忧。

股价持续下行加大流拍风险

按照5.682元/股的起拍价计算，若顺利完成交易将至少回笼资金7亿元。但在9月19日至23日拍卖期间，公司股价从5.88元一路下跌至5.57元，与起拍价形成明显倒挂。

二股东陷债务困境五年崩塌

作为海南海药重要股东，南方同正长期处于高比例股权质押状态。自2024年起，因多起合同纠纷导致的司法冻结使其持股状况急剧恶化，最终超九成股份被强制拍卖。

公开信息显示，南方同正的持股危机始于2024年2月。武汉市中级人民法院应国通信托申请，冻结其1.31亿股股份（占总股本9.79%），债务纠纷仅4415.84万元。此后，其持股陆续被多家机构申请司法冻结。

2024年以来，随着与浦发银行、新兴际华等机构的债务纠纷升级，南方同正在长沙、深圳等地法院的冻结记录不断增加。最终海口市中级人民法院对其持股实施司法冻结。截至2025年9月，南方同正持有的1.33亿股（占总股本10.28%）已全部处于质押冻结状态。

司法拍卖曲折前行

根据最高人民法院相关规定，首次流拍后法院将在规定期限内组织二次拍卖。据此推测，这批股份的下次拍卖或安排在国庆假期之后。

历史沉疴难消拖累重组进程

市场普遍认为，海南海药的基本面问题是导致流拍的主因。这些问题根源可追溯至前实控人刘悉承时期。

2018年至2020年间，海南海药及其子公司通过重庆赛诺等关联方，以财务资助等形式违规占用上市公司资金累计超7亿元。这些违规操作直接导致公司财务状况恶化，且未在年报中如实披露。

2020年新兴际华集团入主后，虽然通过资产处置回笼资金6155.77万元，并与多家金融机构达成和解，但公司经营困境仍未根本扭转。2017年至2024年间，公司扣非净利润连续八年为负，2024年亏损额高达15.25亿元。

退市风险警报拉响

2025年中报显示，公司上半年营收下滑24.12%至4.5亿元，净亏损1.58亿元。虽然通过成本控制使亏损幅度收窄，但93.01%的资产负债率和仅0.28元的每股净资产，让公司面临严峻的退市风险。

按照最新退市规则，若公司净资产转负将触发强制退市。目前距离这一红线仅剩约3.63亿元的亏损空间。多位投资者已在互动平台上就公司可能面临的退市风险提出质询。

对此，海南海药回应称，公司正全力推进创新药研发，加快处理历史遗留问题，并持续优化管理体系以改善经营状况。（本文首发于钛媒体APP，作者丨曹倩）

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