私募策略：四季度A股攻防关键点解读

随着四季度拉开帷幕，私募机构对国庆假期后A股市场的研判成为市场焦点。近期，多家私募机构传递出积极信号，普遍对市场行情的延续性保持乐观，但同时提醒需平衡投资策略中的防御与进攻，并警惕部分科技股可能面临的估值回调风险。

复胜资产分析指出，9月市场除科技板块外，其余行业多呈现区间震荡态势。尽管投资者对后市存在一定犹豫，但该机构对整体市场表现仍持相对乐观态度。其特别关注行业龙头企业的盈利趋势，观察到工程机械、化工等“反内卷”行业的龙头公司已出现业绩边际改善迹象，认为经济持续复苏的趋势正在显现，为市场提供了信心支撑。复胜资产进一步表示，在经济转型背景下，上市公司尤其是行业龙头凭借成本、渠道及研发优势，成为社会优质资产的核心载体。同时，随着固定资产投资拉动经济的模式逐渐弱化，现金收益下降，具备盈利能力的企业将获得更高溢价。

源乐晟资产则强调，中国资产仍具备深度挖掘价值。尽管部分优质公司年内涨幅显著，后续可能出现波动，但这种波动反而为长期投资者提供了买入机会。该机构近期对投资组合进行了内部结构优化，适度降低科技股配置比例，转而加仓制造业板块，目前配置以科技、有色金属、制造业及创新药为主。

淡水泉投资从流动性角度分析称，近期A股震荡主要源于短期局部上涨过快后的资金与情绪调整。当前市场资金流入仍以内资机构及存量投资者为主，外资及个人投资者尚未全面参与。与此同时，市场整体仍处于资金净流入状态，充裕的流动性为行情延续提供了坚实基础。

在投资策略方面，丹羿投资认为，本轮市场行情的核心驱动力并非传统经济周期，而是全球技术格局重构与流动性宽松共同推动的资产重估。尽管中长期看好AI产业发展空间，但短期需警惕情绪驱动下的波动风险。未来，该机构将重点关注AI云计算、国产算力产业链及端侧应用等领域，并通过深化产业研究挖掘更具潜力的投资标的。

宁水资本则提醒，近期市场交投活跃度有所下降，投资需兼顾防御与进攻，重点关注三季报预增方向，同时对部分科技股的估值压力保持警惕。从行业轮动角度看，今年新消费、创新药、科技及高股息等板块轮番上涨，但部分板块快速“熄火”，投资者需在游戏、储能、科技等板块中寻找个股机会。

与此同时，由多家机构联合承办的“国社之镜·世纪光影”新华社新闻摄影展正在上海市陆家嘴东园路18号中国金融信息中心6楼展览中心展出。展览精选了中国照片档案馆珍藏的近300张历史经典照片，以百姓视角全景展现新时代以来的伟大成就与深刻变革。展览时间为周一至周五9:00-17:00，社会各界可组团参观，联系人沈女士，电话：13162623966。

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