公牛集团股价连跌净利下滑，高管套现逾16亿引发关注

10月13日最新报道，未来消费Lite披露称，公牛集团于10月9日发布重要公告，副董事长阮学平拟减持不超过3617万股公司股份。若按当日收盘价估算，这笔减持涉及市值高达16亿元以上。此次减持计划公布之时，恰逢公司年内股价累计下跌5.39%，且上半年净利润同比下滑8%的关键节点，自然引发市场高度关注。

值得留意的是，公牛集团今年上半年营收同比缩减2.6%，总营收额为81.68亿元，净利润仅录得20.6亿元，同比降幅达8%，呈现出营收与利润双双下滑的态势。作为公司两大核心业务，电连接与智能电工照明板块收入均出现萎缩，这两项业务合计贡献了公司总营收的95%以上。

回顾往期数据，截至去年上半年，公牛已建立起覆盖全国110多万家销售网点的庞大渠道体系，拥有超过75万家五金销售终端。去年全年，公司实现营收168.31亿元，同比增长7.24%；归母净利润42.72亿元，较上年增长10.39%。尽管整体业绩仍在攀升，但增速已连续三年呈现放缓趋势。

进入今年后，增长压力愈发明显。上半年营收81.68亿元，同比下降2.6%；净利润20.6亿元，同比减少8%，这是近年来首次出现营收与利润同时下滑的局面。

从具体业务板块来看，电连接业务收入36.62亿元，同比下降5.37%；智能电工照明业务收入40.94亿元，同比下降2.78%。这两大核心业务共占公司总营收的94.7%，构成公司的主要收入来源。

财务数据还显示，公司在成本控制方面出现失衡。今年上半年管理费用同比增长27.98%，达到3.91亿元，公司解释这主要源于员工薪酬增长及固定资产折旧摊销增加。

然而与此同时，研发费用同比下降21.56%，销售费用也下滑17.13%。此外，投资活动产生的现金流量净额同比大幅减少77.48%，资产与信用减值损失合计超过2100万元。

公牛集团将新能源业务视为第二增长曲线，自2024年开始布局充电桩、充电枪等产品。前年新能源业务收入达到3.8亿元，同比增长148.64%；去年该业务收入进一步增长至7.77亿元，同比增长104.75%；今年上半年收入为3.86亿元，同比增长33.52%。尽管增速可观，但新能源业务占总营收比重仅为4.7%，对整体业绩的拉动作用仍较为有限。

去年数据显示，公牛新能源业务毛利率为34.81%，而电连接和智能电工照明业务的毛利率分别为40.97%和46.18%，新业务的盈利能力明显低于传统业务。今年以来，公司股价持续走低，较去年10月高点63.27元/股已下跌超过25%。8月29日半年报发布后，股价继续下探，市值较前期缩水约35亿元。

今年7月，公司推出限制性股票激励计划，将授予价格从35.77元/股下调至23.84元/股，但即便如此，仍有26名员工选择放弃认购，这反映出部分核心人员对股价前景持谨慎态度。此外，高瓴资本旗下投资主体已在2024年后逐步退出公司前十大股东名单。

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