高瓴高毅景林最新持仓：私募一天暴赚68%实操复盘

高瓴资本、高毅资产、景林投资等知名私募机构现身港股新股发售市场。

港股市场持续火热，新上市股票表现同样令人瞩目。近期有港股新股创下7558倍认购额度的新纪录，上市首日表现也十分亮眼。今年以来港股新股首日平均涨幅达到38%，部分个股甚至出现股价翻倍行情。从近期知名港股IPO案例来看，高瓴、高毅、景林等私募巨头也纷纷以基石投资者身份参与其中。

针对港股新股市场表现，中国基金报记者采访了多家私募机构。受访者普遍认为，港股新股发行定价机制日趋市场化，投资者更应关注新股基本面和估值水平。对于符合投资标准的标的，会积极参与认购。对于港股后市，受访私募认为，在AI产业趋势明朗、流动性环境改善、估值处于低位等多重因素支撑下，港股具备持续修复潜力，看好科技、医药、高股息等投资方向。

创下7558倍认购新纪录，今年以来港股新股首日平均上涨38%

2025年以来，港股市场持续活跃，表现跑赢全球主要市场。截至10月17日，恒生指数年内累计涨幅达48.10%，恒生科技指数年初至今累计涨幅达28.92%，均超过标普500指数、纳斯达克指数以及欧洲主流国家的股指涨幅。

今年港股IPO市场格外活跃，融资总额位居全球第一。2025年前三季度港股新股市场整体表现强劲，共有68只新股上市，合计实际募资总额约1865亿港元，包括宁德时代、紫金黄金国际、恒瑞医药、三花智控等超大型IPO项目。与此同时，今年以来港股新股破发率仅为22%，创九年新低，首日平均上涨38%，远高于去年同期。尤其9月9日以来上市的14只新股，无一破发，其中大行科创更是以7558.4倍的认购倍数刷新纪录。

开思基金表示，今年港股市场表现活跃的主要原因是港股估值处于全球洼地，估值吸引力较强。动能来自南下资金的积极参与，南下资金今年累计净买入已超万亿港元，这显著改善了港股的流动性，对应新股发行也变得更为活跃。

“我们乐观看待未来港股市场中长期的表现。今年以来港股新股发行节奏加快，多数涨幅也较为可观，从融资、投资角度都印证了市场对港股未来表现的认可。市场流动性明显改善，投融资机会显现。我们认为，这一趋势将延续。”康曼德资本表示。

金翼基金基金经理、研究总监张彦俊认为，尽管中国宏观经济继续边际放缓并处于通缩周期，但港股市场在2025年却逆市上涨。不过，港股的上涨并非普涨，而是由高景气AI产业趋势主导的结构性行情。恒生科技指数成分股的净利润增速远高于市场平均水平可以印证，叠加全球流动性宽松，最终带来港股的整体估值修复。

“津毓投资始终坚持长期价值投资的核心理念，对于新股，我们会保持适当关注，但这种关注同样严格遵循价值投资框架，即重点分析其业务模式、行业前景、财务状况和管理团队等基本面要素，而非其上市初期的市场交易热度或价格涨幅。”津毓投资基金经理崔健表示。

高瓴高毅景林现身港股新股基石投资，私募称打新还需看基本面和估值

9月底以来，港股新股不仅无一破发，并且多只个股股价实现翻倍。10月10日上市的绿达科技首日暴涨192%，受到私募等各类机构热捧的紫金黄金国际首日也大涨68%，紫金黄金国际后续继续大涨。

紫金黄金国际的发行价为71.59港元/股，于今年9月30日在港股上市，上市首日涨幅为68.46%，收盘价达到120.6港元，而后4个交易日紫金黄金国际继续大涨，股价最高达158.9港元，较发行价上涨121.96%。紫金黄金国际并非小市值股票，截至10月17日收盘价为147.8港元，较发行价涨幅超1倍，总市值高达3956亿港元。高瓴旗下的HHLRA、高毅、景林都作为基石投资者参与，分别认购了13.64亿港元、6.23亿港元、3.66亿港元，目前来看收获颇丰。

对于港股打新，多家受访私募表示，港股新股发行定价比较市场化，在打新的筛选上，公司更加注重基本面分析，主要为行业地位与盈利确定性；在估值判断方面需要横向对比与安全边际。

一家参与了港股打新的私募表示，参与港股新股的机构主要还是以基石投资者为主，但不算多。

主要还是看标的本身，是否符合公司深度价值投资的严苛标准，在这个前提下才会考虑参与；同时，看好中长期企业增长，在基本面没有大问题的情况下，大概率会长期持有。打新只是参与方式不同。

“今年以来，我司加大了港股投资力度，也积极参与港股打新。我们大多通过锚定方式参与国际配售，筛选具备长期投资价值的优质项目，也会考虑参与基石投资。”康曼德资本表示，“选择港股新股，一般都会争取比较早地与拟发行公司进行前期研究调研，对拟发行企业及投资机会进行区分筛选，从中挑选较好的项目再进一步深入研究，并积极参与路演与询价，从而通过不断优选项目与优化打新策略以获取良好收益。对于质地一般的企业，考虑到可能因首日破发造成的损失，则会规避或谨慎参与。”

也有私募提示，港股新股很市场化，还是要市场化识别新股价值。由于港股IPO是非常市场化的注册制，因此一、二级市场套利空间很小，一旦拟上市公司发现新股活跃，就会尽量提高发行价，直到没有盈利空间。随着越来越多的公司高价发行上市，供给增加、需求不变，价格就会下调，以达到供需平衡。”

私募认为港股具备持续上涨空间，看好科技、医药、高股息等方向

“虽然目前港股反弹较多，但相比其他全球主要市场，港股主要指数的估值仍处于相对低位，具备上涨空间。同时，港股整体的盈利水平明显提升，中国公司的全球竞争力已显著提升。”开思基金说。

对于港股后市，张彦俊认为，虽然宏观经济短期难以快速复苏，但港股依旧具备上升潜力，核心原因是AI呈现高成长性的中长期产业趋势，市场驱动因素正从AI硬件投入，转向AI应用的规模化落地，为新经济提供强有力、可持续的基本面支撑。同时，美联储降息直接降低了香港市场的融资成本，国际资本重新流向新兴市场。此外，中美关系虽仍处博弈阶段，但边际有所缓和，市场反应趋于钝化。“港股目前的估值水平虽有所修复，但依旧显著低于美股和A股，特别是港股科技板块的盈利增长与估值修复形成良性循环。”

康曼德资本表示，中长期看好港股及新股市场的后续表现。相对而言，港股在全球资本市场中仍处于估值相对低估的状态。在中国经济转型升级的环境下，结构性机会突出。而且，国内资金南下，全球资本增配中国资产，港股流动性有望不断改善。“这些因素为港股后续表现奠定良好基础，未来我们仍将重点关注港股投资及打新的机会。”

关于看好的投资方向，开思基金称，中国资产的价值重估应该从港股开始，要重视港股龙头资产的发展潜力和投资机遇。港股龙头上市公司流动性更好、潜在回报水平更高；港股龙头公司更有能力开展全球业务，且有机会出海并建立完善的售后网络。此外，由于龙头企业有更多的数据和资源投入，它们在AI时代更加受益，未来或具备更大的估值抬升空间。

有百亿私募称，今年以来港股市场南下资金净流入超1.2万亿元，在四季度到明年，港股市场在盈利修复与流动性宽松支撑下有望延续结构性行情。科技、医药、原材料等板块仍是主线，高股息资产提供安全边际。

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