翔丰华三季报：动力储能双驱动优化客户结构，盈利攀升

近日，翔丰华（300890.SZ）发布了2025年第三季度财报。继二季度实现单季度盈利之后，公司的盈利能力持续增强。报告期内，公司第三季度营业收入达到4.43亿元，同比增长31.08%；归属于母公司股东的净利润为2289.34万元，同比增长26.01%；扣除非经常性损益后的净利润为1986.34万元，同比增幅达45.21%。

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行业数据显示，动力电池市场保持增长态势，储能领域需求显著提升，进一步推动了负极材料市场的持续扩容。起点研究院SPIR统计表明，2025年前三季度中国锂电池负极材料出货量达201.1万吨，同比增长35.1%。预计四季度增长势头仍将延续。新能源汽车产业与动力电池市场的协同发展，为负极材料企业提供了稳定的订单支撑。中国汽车工业协会数据显示，1-9月新能源汽车产销量分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%；同期国内动力电池装车量达493.9GWh，同比增长42.5%。

储能领域同样呈现爆发式增长。高工产研储能研究所（GGII）数据显示，2025年第三季度我国储能锂电池出货量达165GWh，同比大增65%；前三季度合计出货量430GWh，已超过2024年全年总出货量，增速逾30%。预计四季度行业将维持满产满销状态，全年出货量有望突破580GWh，增速或将超过75%。华西证券分析认为，动力电池与储能市场的双重驱动，使国内锂电池及上游材料企业产能利用率保持高位。部分负极材料企业已实现订单价格上调，行业全面涨价趋势确立。

在行业景气度提升的背景下，翔丰华通过优化客户结构实现了经营改善。中证鹏元债券评估报告显示，2025年一季度国轩高科成为公司第一大客户，销售额占比提升至58.13%。这一变化源于公司主动调整客户布局与下游客户需求增长的双重推动。据SNE+research全球动力电池装机量TOP10数据，国轩高科1-8月装机量增幅达71.8%，在TOP10企业中仅次于亿纬锂能、蜂巢能源，远超行业平均34.9%的增幅。

公司在保持与比亚迪、LG新能源等核心客户长期合作的同时，积极拓展新兴市场。翔丰华透露，新增储能客户楚能新能源、动力电池客户极曜等预计将在四季度形成规模交付，客户结构更趋均衡。作为核心客户之一的国轩高科，近期成为大众汽车新车型"与众07"的电池供应商，并将标准电芯工厂产能由20GWh提升至28GWh，反映出其对大众订单的乐观预期。国轩高科在B级及以上中高端车型实现量产交付，机构普遍看好其与大众合作的增长潜力。

LG新能源作为重要客户，近期与特斯拉签署价值约43亿美元的储能电芯长期供应协议，交付期自2027年起。这一合作有望间接带动相关材料供应链企业的长期需求。在新开拓客户中，楚能新能源表现突出，2025年新增订单总量已突破80GWh，为翔丰华业务拓展注入新动能。

翔丰华盈利能力的提升，既得益于行业整体景气度的提升，也反映出公司通过开拓新客户、优化客户结构等策略取得的成效。随着动力与储能市场需求的持续释放，公司有望进一步分享行业发展红利，与客户形成良性互动。