特斯拉Q3财报实录：Robotaxi目标下调，机器人前景引市场担忧

美东时间周三盘后，电动汽车巨头特斯拉公布了2025年第三季度财报。尽管受美国消费者电动汽车购买潮推动，特斯拉三季度营收创下历史新高，但盈利不及华尔街预期。

利润的下滑反映了特斯拉电动汽车售价下调以及运营成本上升约50%，公司称这部分支出增加与人工智能（AI）及“其他研发项目”有关。

财报公布后，特斯拉首席执行官马斯克等人在财报电话会议上，围绕产能扩张、核心新品及技术研发释放重磅信息。马斯克声称，随着特斯拉将人工智能应用到现实世界，特斯拉及其未来战略正处于关键的转折点。“我认为有必要强调，特斯拉在现实世界AI领域确实处于领先地位。”

但与此同时，马斯克关于Robotaxi、Optimus等新品业务的推进目标，态度却更加谨慎。比如在第二季度的财报会上，马斯克曾设定了在年底前将Robotaxi服务覆盖美国一半人口的激进目标，但三个月后他的表述变为在年底前将该服务扩展至8到10个城市；关于Optimus，马斯克则将其生产线启动时间从之前设定的明年年初推迟至明年底。

总体而言，市场对于马斯克关于AI的宏大“画饼”并不买账，而其对于Robotaxi、Optimus的推进目标下调，似乎也表明这些新业务的进展并不如之前所预想的那么顺利。因此，公司股价在盘后持续表现疲弱，一度下跌近5%。

特斯拉财报会重点梳理

业务战略：

AI+驱动多领域突破——锚定“可持续富足”会议明确特斯拉核心战略为将AI深度融入现实世界，覆盖汽车、能源、机器人三大板块，最终目标是实现“可持续富足”，即通过自动驾驶与Optimus机器人消除贫困、普及顶级医疗。

汽车业务：

产能扩张与自动驾驶双轮驱动——产能方面，计划24个月内（或更短）实现年化300万辆产能，核心增量来自明年二季度量产的Cybercab——无方向盘/踏板，专为自动驾驶优化，以“每英里运营成本最低”为目标，预计需求旺盛且不牺牲利润率。自动驾驶进展显著——FSD 14.1已发布，年底前将新增“推理能力”（如自主判断停车位），奥斯汀已实现Robotaxi无驾驶员行驶超25万英里，年底计划进入8-10个新市场，新市场初期配安全员排查风险后再取消。

Optimus人形机器人：

技术逼近“拟人化”——量产路线清晰，当前Optimus 2.5可完成复杂动作，拟人化程度高至路人误认；总部园区可24小时引导访客。

核心技术：

AI芯片性能跃升，能源业务持续领跑——AI5性能较AI4提升40倍，剔除冗余功能实现高智能密度，由台积电、三星美国工厂代工，多余产能可用于数据中心。能源业务中，Megapack、Powerwall需求强劲，上海工厂缓解非美市场关税压力；美国住宅太阳能因政策需求激增，明年一季度推出租赁产品，布法罗工厂将发货新款高效太阳能电池板。

运营与财务：

关键指标创新高——研发投入加码Q3交付量、总营收、能源业务毛利、自由现金流（约40亿美元）均创纪录——汽车业务营收环比增29%，扣除积分后利润率微升至15.4%。资本支出2025年约90亿美元，2026年将大幅增加，重点投向AI与Optimus——研发费用因AI员工股权奖励持续上升，虽面临关税（超4亿美元）与竞争压力，但公司通过供应链优化与成本控制保障业务韧性。

以下是财报电话会实录（由人工智能辅助翻译）：

参会人员：

首席执行官——伊隆·马斯克

首席财务官——瓦伊巴夫·塔内贾

车辆软件副总裁——阿肖克·埃鲁斯瓦米

车辆工程副总裁——拉尔斯·莫拉维

能源副总裁——迈克·斯奈德

投资者关系副总裁——特拉维斯·阿克塞尔罗德。

大家下午好，欢迎参加特斯拉2025年第三季度业绩问答网络直播。我是特斯拉维斯·阿克塞尔罗德，投资者关系负责人。今天与我一同出席的有伊隆·马斯克、瓦伊巴夫·塔内贾以及其他多位高管。我们已于美国中部时间下午3点左右在同一链接发布的演示文稿中公布了第三季度业绩。

在本次会议中，我们将探讨公司的业务前景并发表前瞻性声明。这些评论基于我们截至今日的预测与预期。

由于多种风险和不确定性（包括我们最近向美国证券交易委员会提交的那些风险），实际事件或结果可能与预期存在重大差异。我们恳请股东阅读我们的最终委托书声明，其中包含有关2025年度股东大会待投票事项的重要信息。特拉维斯·阿克塞尔罗德

在进入问答环节之前，请大家每人仅限提出一个问题及一个跟进问题。请点击“举手”按钮加入提问队列。在进入问答环节之前，埃隆将发表一些开场讲话。埃隆，请讲。

首席执行官——埃隆·马斯克

谢谢大家。随着我们将人工智能（AI）应用到现实世界，特斯拉及其未来战略正处于关键的转折点。“我认为有必要强调，特斯拉在现实世界AI领域确实处于领先地位。在现实世界AI的应用方面，没有任何企业能与我们匹敌。总体而言，我对AI领域有着相当深入的了解。我认为，在汽车领域的AI应用中，特斯拉的智能密度是所有AI中最高的，而且这一优势还将不断提升。我们在大规模推广完全自动驾驶（Full Self-Driving，简称FSD）和自动驾驶出租车（robotaxi）方面取得进展，从根本上改变交通性质的起步阶段。

我觉得人们尚未充分认识到这一变革将达到的程度。说实话，它带来的影响将如同一场冲击波。相关的车辆已遍布各地。

大家知道，我们目前有上百万辆汽车在路上行驶，只需一次软件更新，这些汽车就能升级为具备完全自动驾驶功能、无需驾驶员操作的车辆。事实上，我们每年的汽车产量达两百万辆左右。而且，鉴于我们明确有望在年底前启动Optimus量产线，这是我们实现完全自动驾驶目标的关键里程碑。因此，以合理的速度尽快扩大产能是明智之举。现在，我们已经明确了这一目标。

同时，我们通过电池储能业务也在能源领域产生着重大影响。凭借Powerwall（家用储能电池），尤其是Megapack（大型商用储能电池），我们正显著提升电网的能源生产能力。以美国的能源供应能力为例，美国目前的供电能力约为1太瓦。但由于昼夜用电需求差异巨大，24小时周期内的平均用电量仅为0.5太瓦。如果我们用电池进行缓冲存储，无需新建任何发电厂，就能将美国的能源输出量提高一倍。新建发电厂难度极大，不仅耗时漫长，还需经过复杂的审批程序。而该行业本身也不擅长快速推进项目。我们认为，无论是美国电网还是其他地区的电网，特斯拉电池组都有望大幅提升其年度能源输出量。

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