小型固体火箭第一股业绩滑坡，前三季度净利骤降271%

10月25日，中天火箭（003009.SZ）披露三季度业绩报告。数据显示，公司今年1-9月实现营业收入4.44亿元，较上年同期下滑30.95%；归属于母公司的净利润为-2938.34万元，同比减少高达270.98%；若剔除非经常性损益，净利润同样呈现亏损状态，录得-3558.38万元，同比降幅达330.09%。

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这样的亏损局面并非突如其来。实际上，公司业绩已连续两年持续走低，此次营收下滑主要是受两家重要子公司业绩拖累，而第三季度单季亏损加剧，直接拖垮了前三季度的整体盈利表现。

市场观察人士注意到，在营收规模收缩的同时，中天火箭的期间费用率却明显攀升，不断侵蚀着本已微薄的利润空间。更值得警惕的是，公司经营活动产生的现金流量净额不仅由正转负，更录得高达2599.33%的同比降幅。

值得关注的是，中天火箭股价曾在今年8月掀起一波强势上涨行情。自8月18日启动，到8月25日收盘，短短6个交易日内累计涨幅达到35%。然而，缺乏基本面支撑的上涨终究如镜花水月，随后的8个交易日股价便快速回落，几乎跌回起涨点。

（中天火箭日K线图）

第三季度净利润同比下滑911.10%

财报数据显示，第三季度单季，公司实现营业收入1.43亿元，同比减少26.55%；归母净利润为-3332.80万元，同比下降幅度高达911.10%；扣除非经常性损益后的净利润同样不容乐观，录得-3660.17万元，同比下降1096.05%。

第三季度业绩的大幅下滑，叠加第一季度表现不佳，即便第二季度业绩同比、环比均实现逆势回升，依然未能扭转前三季度的整体亏损态势。

公司在公告中解释称，营收下降主要系子公司超码科技受市场竞争影响，三沃机电销售不及预期，导致整体收入降低。这一解释与中报中的说明如出一辙。

中天火箭主营小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售业务，依托小型固体火箭总体设计技术、高性能材料技术、测控技术等核心专业技术，形成了增雨防雹火箭、探空火箭、小型制导火箭等系列化小型固体火箭业务、炭/炭热场材料及固体火箭发动机耐烧蚀组件等炭/炭复合材料业务、智能计量系统以及测控类系统集成业务。

其中，超码科技主营光伏用炭/炭热场材料和固体火箭发动机耐烧蚀组件等相关产品；而三沃机电则专注于公路计重收费、超载超限的治理、非现场执法、货车ETC等领域。据中报披露，今年上半年，超码科技实现营收8048.93万元，净利润为-2660.50万元，同比变动分别为-67.02%和-833%；三沃机电营收127.66万元，净利润-791.80万元，同比变动分别为-80.39%和20.59%。尽管三季报未披露具体数据，但从公司整体经营状况来看，子公司的经营形势依然严峻。

事实上，前三季度的业绩亏损延续了过去两年的下滑态势，只不过此次营收下滑30.95%、盈利下降270.98%的变动幅度，堪称公司有数据记录以来表现最差的一次。

自2016年以来，公司营收和归母净利润一直保持逐年递增的稳健势头，2020年上市后这种增长态势得以延续。然而到了2024年，这一持续多年的增长戛然而止。受行业周期性调整及市场竞争加剧等多重因素影响，公司当年录得营业收入11.80亿元、归母净利润9601.27万元，同比分别下降4.50%和33.43%。2024年，经营形势更加严峻，营收9.25亿元、归母净利润1956.62万元，同比降幅分别为21.64%和79.62%。随后，便是今年前三季度的亏损局面。

（中天火箭业绩变动情况）

值得注意的是，从三季报来看，其营收规模已经回落至上市前2019年前三季度的水平。

期间费用率显著攀升

深入分析可见，中天火箭利润骤降并录得亏损，主要受两方面因素影响：一是期间费用率上升，二是资产减值损失增加。

三季报显示，前三季度公司销售费用、管理费用、研发费用分别为1382.70万元、4000.74万元、4542.77万元，同比分别变动-9.96%、+0.62%、-8.59%；财务费用则为666.74万元，同比大幅增长216.67%。公司解释主要系银行存款金额减少、存款利率下降，以及可转债利息费用化金额增加所致。

尽管销售费用、研发费用有所降低，但降幅不及营收降幅，叠加管理费用、财务费用的增加，导致公司前三季度期间费用总额达到1.06亿元，期间费用率同比增加7.19个百分点至23.84%。具体来看，销售费用率同比上升0.72个百分点至3.11%；管理费用率同比上升2.78个百分点至8.99%；财务费用率上升1.17个百分点至1.50%；研发费用率同比上升2.50个百分点至10.23%。

销售下滑导致公司经营活动产生的现金流量净额减少，为-4581.61万元，同比大幅下降2599.33%。与此同时，存货水平明显增加。截至三季度末，公司存货高达4.99亿元，较年初的4.08亿元增加22.3%。由于计提了存货跌价准备，公司资产减值损失达-1194.43万元，同比变动-356.68%。

此外，受回款情况影响，公司信用减值损失为-105.60万元，同比变动-107.04% 。

值得欣慰的是，中天火箭合同负债为1.45 亿元，较年初增长15.84%，预示订单方面或有改善。且公司预付款项为4908.43万元，同比增长59.83%。公司明确表示，“为满足公司生产需求，确保物资供应，加大对紧俏物资的采购力度。”（文｜公司观察，作者｜苏启桃，编辑｜曹祺源）