DDR5盈利超HBM3e，DRAM市场格局迎来逆转

随着各大云服务企业加速订单布局，动态随机存取存储器（DRAM）市场价格上涨幅度已超出早前预期。值得注意的是，DDR5产品价格持续攀升，与高端HBM3e之间的价差正快速收窄。根据最新分析预测，从2026年第一季度起，DDR5的单位收益将首次超越HBM3e，成为存储供应商更具盈利优势的产品线。

当前全球云服务商积极推进数据中心扩建计划，带动2025年第四季度服务器用DRAM合约价格显著上调，进一步拉动整体市场报价上行。供应商调价意愿增强，市场供需格局趋于紧张。基于此，对第四季度通用型DRAM价格涨幅的预测已由原先的8%至13%大幅上调至18%至23%，且后续仍有进一步上升空间。

展望2026年，服务器整机出货量预计同比增长将达到4%。随着主要云服务商广泛部署高性能计算架构以支持大规模人工智能模型训练与推理，单台服务器所搭载的DRAM容量持续提升，整体需求增长超出先前预估，市场供应偏紧的局面有望延续。

在强劲的服务器需求支撑下，DDR5的合约价格预计将在2026年全年保持上升趋势，尤其以上半年涨幅更为突出。相较之下，HBM3e市场则面临不同走势。随着三大主要供应商在该领域形成竞争态势，叠加下游客户维持一定库存水平，预计HBM3e在2026年的合约价格将转为同比下降。

分析指出，2025年第二季度时，HBM3e与DDR5之间仍存在四倍以上的单价差距，前者在利润贡献方面明显占优。然而随着DDR5价格快速走高，两者间的价差将在2026年大幅收窄。关键转折预计出现在2026年第一季度，届时DDR5的盈利能力将实现对HBM3e的反超。

由于HBM3e与DDR5在产线配置上存在一定程度的资源竞争，当盈利能力出现逆转后，存储制造商可能调整产能分配，优先扩大服务器用DDR5的供应规模，以优化整体收益结构。与此同时，鉴于HBM3e市场需求依然旺盛且价格趋于稳定，厂商也可能通过提升该产品平均售价的方式，维持高端产品组合的利润水平。