鸣鸣2025上半年营收281亿，超1.6万门店领跑零食赛道

总部位于湖南的零食量贩龙头企业"鸣鸣很忙"（鸣鸣很忙）日前向港交所递交了更新版招股书，正式启动上市进程。作为国内领先的量贩零食连锁品牌，公司凭借"零食很忙"与"赵一鸣零食"双品牌协同效应，构建起辐射全国的超大规模零售网络。

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根据招股书披露，鸣鸣很忙在2025年上半年实现营业收入281亿元，同比增长86%；期内利润达8.77亿元，较上年同期增幅达247%。截至6月30日，公司门店总数突破16,783家，其中约58%的门店布局在县域及乡镇市场，形成了"城市包围农村"的独到布局。旗下"零食很忙"与"赵一鸣零食"品牌分别拥有7,594家和9,189家门店，业务范围覆盖全国28个省份、所有线级城市。

公司核心管理团队展现出鲜明的"实战派"特质。董事长虽在2024年7月才获得国家开放大学工商管理专业学历，但与副董事长均拥有超过十年深耕零售行业的宝贵经验。二人通过供应链重构与创新选品机制，成功推动企业实现跨越式发展。2024年全年总商品交易额达555亿元，2025年上半年GMV同比增长86.9%至411亿元，其中"赵一鸣零食"以231.2亿元贡献过半业绩。

在当前消费趋势变化的背景下，鸣鸣很忙凭借独创的"厂商直供+量贩模式"快速抢占市场份额。其供应链体系与《2024胡润中国食品行业百强榜》中近半数企业建立稳定合作，通过初选、试吃、试卖三级筛选机制，每年淘汰约30%的SKU，持续优化商品竞争力。门店设计强调沉浸式购物体验，借助多感官互动有效提升客单价，2025年上半年总订单量突破12.7亿单，较上年同期增长82%。

从股东构成来看，红杉资本通过HongShan Growth、红杉雅恒等多个主体合计持股7.07%，成为公司最大的机构投资者。好想你健康食品及其关联方合计持股3.6%，位居前十大股东之列。创始人团队直接持股25.75%，配合宜春鸟巢等员工持股平台约30%的权益，形成了"创始人控股+机构参股"的稳定治理架构。

与鸣鸣很忙的强劲增势形成鲜明对比的是，部分传统零食品牌正面临增长压力。2025年上半年，三只松鼠实现营收54.78亿元，净利润同比下降52%；良品铺子营收达28.29亿元，却由盈转亏录得9,355万元净亏损。值得关注的是，良品铺子曾于2024年4月出资4,500万元获得赵一鸣零食3%股权，半年后以1.05亿元转让，虽获得约6,000万元收益，却错失了后续并购带来的市场机遇。

财务数据显示，鸣鸣很忙在2024年至2025年上半年的营收复合增长率达203%，2025年上半年毛利率提升至21.4%。公司持有现金及等价物达23.94亿元，流动比率保持在1.8倍的健康水平，展现出较强的抗风险能力。本次IPO募集资金将重点投入供应链升级、数字化系统建设及新市场拓展，进一步巩固其在量贩零食领域的龙头地位。