内存闪存价格飙升，厂商为何仍不愿增产？AI泡沫隐现

近期DRAM内存和NAND闪存价格疯狂上涨，不仅消费者叫苦不迭，OEM厂商同样面临巨大压力——高昂的存储成本正在严重挤压他们的利润空间。

摩根士丹利最新报告指出，当前市场环境下，即便是大型制造商和集成商也受到剧烈冲击，为此下调了多家企业的股票持仓建议评级。

摩根士丹利对股票表现的预测分为三个等级：看好的增持(OW)、中性的持有(EW)、以及看跌的减持(UW)。

以戴尔为例，其评级从"增持"直接下调至"减持"，预期股价从144美元降至110美元，成为最不被看好的标的。这主要是因为其服务器销量庞大，需要消耗海量内存。

惠普：EW→UW，26美元→14美元

慧与：OW→EW，28美元→25美元

联想：OW→EW，毛利率下调30-50个百分点，每股收益下调10%

华硕：EW→UW，每股收益下调13%

宏碁：维持UW，每股收益下调37%

技嘉：OW→EW，每股收益下调11%

和硕：EW→UW，每股收益下调17%

仁宝：维持UW，每股收益下调24%

即便如此，摩根士丹利依然认为，多数OEM/ODM厂商都会自行承担内存成本上升的压力，不惜降低利润率也要先保住客户和市场，这或许最能说明当前行业危机的严重程度。

报告还特别提及苹果，认为其在行业危机爆发前就已囤积大量内存，并且与铠侠签订了长期闪存供应协议，预计受到的影响很小，最多仅会小幅上调产品价格。

摩根士丹利进一步指出，在一台高端服务器中，内存成本就占到总物料成本的40%，普通型号服务器也要30%，而标准PC和AI PC分别占20%、15%。

由此可见，内存价格的任何波动，哪怕再轻微，都会对服务器市场产生双重冲击。

于是很多人产生了一个疑问：增加产能不就解决问题了吗？

但事实上，三星、SK海力士、美光三大原厂都不会在近期显著提升内存产能，相关资本支出有限，预计将投入540亿美元，但主要用于生产HBM内存，而非消费级DDR内存或GDDR显存。

这背后有多方面原因：其一，即便有意建设新工厂和生产線，也需要巨额投资和漫长的时间，远水难解近渴。

其二，半导体行业固有的周期波动性：等产能上来了，价格可能又暴跌了，厂商从不愿意轻易冒险。

第三点也最为关键，当下AI热潮正盛，但谁也不知道这股热潮能持续到什么时候。甚至有很多声音认为，我们正处在一个巨大的AI泡沫中，随时可能破裂，谁都不愿意成为那个倒霉鬼。

至于长鑫、长江为何不抓紧抢夺市场……他们倒是想啊，但即便不考虑上述因素，设备也都被制裁了。