内存闪存价格飙升，厂商为何不愿增产？AI泡沫预警

11月18日消息，最近DRAM内存和NAND闪存的价格一路飙升，不仅消费者叫苦不迭，OEM厂商也同样备受煎熬——毕竟高涨的内存成本会严重挤压他们的利润空间。

摩根士丹利在最新报告中指出，面对当前严峻的形势，即使是大规模制造商和集成商，也受到巨大冲击。为此，他们对部分企业的股票持仓建议评级进行了下调。

据了解，摩根士丹利对股票表现预测分为三个等级：看好的OW（增持）、中性的EW（持有）以及看衰的UW（减持）。

举例来说，戴尔的评级直接从OW大幅下调至UW，预期股价也从144美元降至110美元，成为最不被看好的企业。这主要是因为其服务器销量巨大，对内存的需求量极高。

惠普：EW→UW，26美元→14美元

慧与：OW→EW，28美元→25美元

联想：OW→EW，毛利率预计下降30-50个百分点，每股收益下降10%。

华硕：EW→UW，每股收益下降13%。

宏碁：维持UW，每股收益下调37%。

技嘉：OW→EW，每股收益下降11%。

和硕：EW→UW，每股收益下降17%。

仁宝：维持UW，每股收益下降24%。

即便如此，摩根士丹利依然认为，大多数OEM/ODM厂商会选择自行承担内存上涨的成本，不惜降低利润率，也要先稳住客户和市场。这种做法，或许最能说明当前行业危机的严重程度。

报告还特别提到苹果公司，认为其在行业危机爆发前就囤积了大量内存，并与铠侠等供应商签订了长期闪存供应协议，预计所受影响很小，产品最多只会小幅涨价。

摩根士丹利还指出，在一台高端服务器中，内存就占了总物料成本的40%；普通型服务器也要30%；而标准PC和AI PC分别为20%和15%。

这意味着，内存价格哪怕只是出现轻微波动，也会对整个服务器市场造成严重冲击。

很多人不禁产生疑问：难道增加产能不是最直接的解决办法吗？

但事实上，三星、SK海力士、美光这三大原厂短期内都不会显著提升内存产能，相关资本支出也有限。预计他们共将投入约540亿美元，但主要用于生产HBM内存，而非消费级的DDR内存或GDDR显存。

这背后有多方面的原因。首先，即便有意建设新厂房和生产線，也需要大量的资金投入和漫长的时间周期，远水救不了近火。

其次，半导体行业本身具有固有的周期性波动，盲目扩产可能导致价格再次暴跌，厂商从不愿意轻易冒险。

第三点，也是最关键的一点：当前AI热潮正盛，但谁也不知道这股热度能持续多久。甚至有不少声音认为，我们正处在一个巨大的AI泡沫之中，随时可能破裂，谁也不愿意成为那个最后接盘的人。

至于像长鑫、长江存储这样的国内厂商为何不抓紧争夺市场……他们当然想，但即便不考虑上述因素，他们的设备也早已受到制裁限制。