零跑全栈自研突围新能源：规模化效应实现盈利与市场双赢

就在整个新能源汽车行业普遍面临盈利压力之际，零跑汽车却凭借稳健的财务表现吸引了市场目光。最新财报数据显示，公司第三季度毛利率攀升至14.5%，在持续加大研发投入的同时，实现了规模扩张与盈利能力的平衡。截至三季度末，公司手握339.2亿元现金储备，为后续发展备足了弹药。这一成绩不仅提振了投资者信心，更获得招银国际、国金证券、华兴证券等多家机构“买入”评级，其中华兴证券首次覆盖就给出了71.80港元的目标价。

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零跑汽车创始人朱江明用“杰尼亚与优衣库”的比喻阐释了公司的商业路径：“高端品牌毛利高但运营成本高、销量有限，我们选择做大众化产品，通过规模化效应实现盈利。”这一策略在财报中已显现成效——今年上半年刚跨越盈亏平衡点，三季度便实现1.5亿元净利润。朱江明透露，随着销量增长，研发成本增速将低于毛利增速，未来盈利能力值得期待。规模化与全域自研的结合，为零跑构建起显著的成本优势。以D19为例，公司通过技术实力赢得供应商战略合作，在保证顶级配置的同时有效控制成本。

渠道扩张与海外市场开拓成为零跑规模效应的两大引擎。公司计划年底前销售门店突破1000家，重点覆盖四五线城市。海外市场方面，2025年1-9月累计出口37772辆，第三季度以17397辆的出口量领跑新势力出海赛道。9月份，零跑在德国、意大利、法国等欧洲国家细分市场跻身中国新能源品牌销量前三，B10车型更是在慕尼黑车展亮相后迅速获得市场认可——10月欧洲订单超1000辆，11月海外订单预计突破15000辆。公司明确2026年海外销量目标为10万-15万辆，马来西亚和欧洲本土化项目将先后落地，分别导入C10和B系列车型。

全域自研战略是零跑成本控制的另一核心。朱江明透露，公司历史交付车辆的电驱系统不良率低至个位数，远低于行业平均水平。2025年第三季度研发投入12.1亿元，同比增长55.4%，增幅显著高于营收增长。技术创新转化为成本优势的案例比比皆是：与采埃孚联合开发的电驱发电机一体化系统，通过功能整合实现数十公斤减重，单系统成本降低数千元；双矢量电驱技术用一个控制器控制两个电机，B系列电驱定转子共享设计进一步优化成本结构。在底盘控制等传统领域，零跑选择与博世、采埃孚等顶级供应商合作；而在空调压缩机、座椅等核心部件领域，则坚持自研量产——今年成功实现这两大部件的自研，其中压缩机不良率远低于原供应商，座椅月产量已达2-3万台规模。

技术普惠理念贯穿零跑全产品线。即将上市的D系列虽定位高端，但朱江明强调“产品豪华但价格不豪华”，D19毛利率预计维持在15%-20%。与此同时，B系列、C系列持续热销，新推出的D系列重新定义30万级SUV价值标准，即将发布的A系列更将激光雷达、长续航等配置首次带入10万以内市场。2026年将是零跑的产品大年，除已发布的B系列、Lafa5、C系列外，还将推出D系列2-3款产品和A系列2款产品，完善的产品矩阵为零跑冲击百万销量目标奠定基础。

销量数据印证了零跑的市场竞争力。今年10月份，公司月销首次突破7万台达70289台，同比增长84.11%，连续8个月蝉联新势力销冠；9月25日，第100万台整车下线——从第50万台到第100万台仅用不到一年，刷新行业规模化发展速度。全球化布局方面，零跑国际已在约30个国家和地区建立超过700家销售服务网点，其中欧洲超650家，亚太超50家，南美超30家。巴西市场已开设30家门店，11月4日正式发布C10与B10两款车型，11月21日将亮相圣保罗车展，正式进军南美市场。2026年，马来西亚和欧洲本土化项目将先后落地，分别导入C10和B系列车型。

“汽车行业是长期马拉松，谁能跑到终点尚不可知。”朱江明的危机意识驱动零跑选择稳健发展路径。通过全域自研实现技术领先，借助创新优化成本结构，依托规模效应降低单车成本，最终以“好而不贵”的产品赢得市场——这条被零跑验证的商业逻辑，不仅关乎企业生存，更可能为中国新能源汽车产业提供可持续发展范本。在全球汽车产业变革浪潮中，零跑的实践正为“中国智造”写下独特注脚。