摩尔线程创年内最大IPO：市值突破500亿元的启示

我国首款GPU（图形处理器）的发行价已正式敲定。

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摩尔线程（688795.SH）在11月20日晚间发布《首次公开发行股票并在科创板上市场发行公告》，确定本次发行价为每股114.28元，预计募集资金总额达80亿元。扣除发行费用后，净募集资金约75.76亿元。

据悉，此次融资规模刷新了今年科创板IPO最高纪录，仅次于7月16日在上证主板上市的华电新能（融资额181.71亿元）。

公告显示，发行完成后摩尔线程总股本约4.7亿股。按照每股114.28元的发行价计算，公司发行市值约537.15亿元。

摩尔线程表示，本次上市所募集的资金将用于三个领域：新一代自主可控AI训推一体芯片研发、新一代自主可控图形芯片研发、新一代自主可控AI+SoC芯片研发项目，以及补充流动资金。

申万宏源证券指出，摩尔线程自主研发全功能GPU，AI智算加速成长前景可期。作为一家同时掌握图形与AI核心技术的企业，此次募资项目将增强公司产品性能与技术壁垒，助力实现关键领域的自主可控，并有望把握“AI+图形”融合带来的发展机遇。

公告亦提示了股价波动的风险。公司称，本次发行价对应的2024年摊薄后静态市盈率为122.51倍，高于同行业可比公司的平均水平，存在股价下跌给投资者带来损失的可能。

近年来摩尔线程营收增长显著，但仍处于亏损阶段。据招股书披露，2024年至2024年，公司营收从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率超过200%。2025年上半年营收达7.02亿元，已超过过去三年营收总和。

由于高研发投入及规模效应尚未显现，公司目前仍未实现盈利。2024年至2024年，归母净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元、-14.92亿元，三年累计亏损50.05亿元。今年上半年，公司净亏损为2.71亿元。

公司在招股说明书中表示，根据前瞻性信息预测，2027年有望实现合并报表盈利——该盈利中包括政府补助带来的收益；若扣除该部分收益，公司2027年将处于微利状态。

摩尔线程成立于2020年，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供加速平台。公司已推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人智能计算等应用领域的产品线。

成立之初，摩尔线程在三个月内就完成两轮融资，估值超10亿美元，创下当年“最快晋升独角兽企业”的行业纪录。此后五年间，公司经历七轮融资，累计融资规模超百亿元。

2024年11月，摩尔线程启动上市辅导；2025年6月8日完成辅导验收；6月30日，IPO申请获得受理；9月26日顺利过会；10月30日获批注册。至此，公司走完IPO审核全流程，总计耗时仅122天。这也意味着，今年6月科创板“1+6”改革政策推出后，市场正持续释放积极信号。