对话杨元庆：AI非泡沫，2026存储芯片价格仍看涨

11月20日，联想集团正式发布了截至2025年9月30日的2025/26财年第二季度业绩报告。

财报数据显示，联想当季营收同比增长15%至1464亿元，创下财季历史新高；经调整后的净利润同比增长25%，达到36.6亿元。

具体来看，联想的IDG智能设备业务集团实现营收1081亿元，同比增长12%，全球个人电脑市场份额首次突破25%；ISG基础设施方案业务集团实现营收约293亿元，同比提升24%；SSG解决方案与服务业务集团营收同比增长近20%。

与此同时，第二季度联想AI相关业务营收在总营收中的占比已提升至30%，同比提高13个百分点。

“我们相信，人工智能不仅是上个季度的增长引擎，更将成为联想未来的长期发展动力。”

联想集团董事长兼CEO杨元庆指出，在所有重大技术创新的初期阶段，都会出现大规模投入和激烈竞争的局面，这难免会催生一些市场泡沫，例如大语言模型领域的过热现象。“但从AI整体发展趋势来看，我们认为这绝对不会是昙花一现。当前AI正进入更深入的普惠阶段，大规模基础设施投资将加速推动更多终端设备及应用的创新发展。”

存储芯片涨势或将长期延续

按照杨元庆的分析，AI带来的增长具有可持续性。目前，这种增长态势已传导至零部件市场，带动内存、闪存、固态硬盘等需求大幅攀升，也推动存储芯片价格持续上涨。

摩根士丹利最新研报数据显示，2025年第四季度的服务器DRAM（内存）报价已飙升近70%，NAND（闪存）合约价也上涨20-30%。三星、SK海力士等原厂甚至一度暂停报价，这直接引发了市场的恐慌性采购。

摩根士丹利也发出明确信号：由AI驱动的内存超级周期不仅真实存在，而且其强度和持续性可能远超市场预期。与此同时，SK海力士、三星等企业将凭借强大的定价权，迎来利润率的扩张和盈利的飙升。相反，下游的PC、手机和消费电子供应链将面临剧烈的成本压力和利润挤压。

“存储芯片的短缺和价格上涨不会是短期现象，可能会在明年一整年都维持这样的周期态势。”

杨元庆表示，零部件供应紧张或是周期性价格波动，对联想来说并非新鲜事，公司具备比竞争对手更强的应对能力。作为行业内最大的采购商之一，联想拥有更完善的供应商关系，并与所有关键零部件供应商都签有长期合同。“因此，联想能够比竞争对手更从容地应对当前供应短缺以及价格上升的情况。”

据了解，联想已与核心零部件供应商签订最优合约，确保明年获得充足的供应保障。

“更具体地说，对于下两个季度我们都是非常有信心的，不会因为零部件价格的上升影响联想的毛利或者净利。”杨元庆称。

PC市场将持续5%至10%的增长

除了零部件市场，AI带来的终端设备更新也在持续。

IDC数据显示，2025年第三季度全球传统PC市场出货量达到7590万台，同比增长9.4%。同时，由AI引领的下一轮设备更替周期正在加速成型。根据Gartner预测，2025年AI PC将占据全球PC出货量的31%。

行业数据则显示，在AI整合水平提升的背景下，AI PC单位平均售价通常比传统PC高出5%-10%，从而为硬件厂商带来毛利率大幅提升的结构性机遇。

受AI PC需求推动，本财季联想AI终端设备营收在IDG整体营收中的占比提升至36%，同比提高17个百分点。此外，联想在全球Windows AI PC市场份额达到31.1%，位居全球第一。

“Windows 10带来的PC更新周期，尚未完全结束。我们估计至少还要延续几个季度。”杨元庆表示，从市场层面来看，全球PC市场5%至10%的增长是可以期待的。

按照杨元庆的说法，联想将继续围绕个人智能和企业智能两大方向开展业务，保持在个人智能领域增长的动能。

在企业智能方面，联想的ISG基础设施方案业务，是混合式基础设施的重要载体。

根据IDC最新预测，2025年全球服务器市场规模将同比增长约44.6%，达到3660亿美元，其中搭载GPU的AI服务器增速更为明显，预计同比增长46.7%，成为推动整体市场扩张的关键力量。

“未来AI的普惠将会是一个大的方向，所以更多AI基础设施的需求会从训练转向推理。联想也会推出多款推理服务器来驱动整个季度ISG业务的增长。”杨元庆表示。

同时，联想的SSG方案服务业务，致力于在混合式人工智能的框架下，为企业提供转型的解决方案和服务。

Gartner预测，2026年全球IT支出将达到6.08万亿美元，同比增长约9.8%。其中IT服务支出预计将达到1.87万亿美元，增速达8.7%，高于2025年的6.5%。（文 | 科技潜离线 作者 | 饶翔宇 编辑 | 钟毅）