高盛：中国股市仍具牛市潜力，AI股或持续领涨

高盛首席中国股票策略师刘劲津近日表示，人工智能引领的中国股市上涨并非泡沫，因为中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利能力。

刘劲津上周晚些时候在接受媒体采访时指出，与美国偏重算力的策略不同，中国将更多资金投向人工智能应用领域，这让投资者"有理由相信，至少在短期内，中国AI的商业变现能力可能更强"。

"关键在于企业如何将AI相关产品的需求转化为实际收益，"他表示，"相对于美国，专注于应用的中国公司估值仍要合理得多。"

自中国初创公司DeepSeek推出高效低成本AI大模型，以及中国大型科技公司争相推出新AI工具以来，围绕中国崛起为AI超级大国的乐观情绪持续高涨。

在刘劲津发表上述言论之际，市场对全球AI泡沫的担忧日益加剧，股价飙升与巨额投资热潮似乎已脱离基本面支撑。

"从估值角度看，中国AI股的上涨远未形成泡沫。"刘劲津表示。

他进一步指出，中国前十大科技公司总市值约为2.5万亿美元，而美国同类企业总市值高达25万亿美元，两者相差十倍。此外，美国科技巨头占标普500指数总市值的比例约为40%，而中国科技巨头在主要指数中的市值占比仅为15%左右。

"AI叙事将在中国演绎，"刘劲津称，"中国AI投资周期较美国晚18个月左右，有进一步增长空间，并有望转化为盈利和收入增长。"

"中国股票的牛市行情将延续，但上涨节奏可能会放缓，因为明年的驱动因素将从估值扩张转向盈利复苏，"刘劲津补充道。

高盛预测，中国企业明年盈利增速将达到12%至13%，较今年2%至3%的预期增速大幅提升。

高盛还表示，在MSCI中国指数自2024年末低点实现48%的市盈率提升后，未来估值重估幅度或放缓至5%至10%左右。该行同时预测，到2027年中国股票有望进一步上涨30%。

刘劲津指出，上市公司盈利增长将受益于人工智能投资、中国整体国内生产总值增长、反内卷政策以及中国企业的全球化扩张等多个利好因素。

"中国企业正在全球大举扩张，海外收入约占其总收入的15%，而美国企业的这一比例为30%，这为中国企业进一步扩大市场份额留下了空间。"他表示。

来自国内和国际投资者的强劲资金流入也将助力中国股票延续牛市。

刘劲津指出，全球投资者越来越愿意探索中国市场的投资机会，他们认识到中国市场尤其是科技和AI领域具有强劲的增长潜力。

他还表示，高盛来自墨西哥、智利和中东等新兴市场的客户正积极布局中国资产，他们认为中国的科技板块对长期增长和多元化配置至关重要。

外资唱多声不断

尽管全球科技股近期正遭遇回调，但中国股票却迎来多家外资投行唱多。摩根士丹利、摩根大通和瑞银近日相继发表了对中国股票的看涨观点。

摩根士丹利近日预测，中国股票2026年有望进一步上涨，延续今年的强劲涨势。

摩根大通分析师上周表示，中国科技股从低谷中复苏的势头仍处于早期阶段。中国是亚洲资本市场上最大的驱动力，未来增长空间巨大，主要来自科技公司和港股。

瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪上周在2026年展望报告中指出，预计中国股票将迎来又一个丰收年，因为包括创新领域发展等许多有利的驱动因素将继续支撑市场。