辽宁首富重整杉杉集团：继海航后的资本棋局

知名民企杉杉集团虽然已进入破产重整阶段，但重组之路并非一帆风顺。近日，由江苏“船王”任元林牵头组建的投资联合体虽成功中标，但其提出的重组方案却遭到债权人及出资方否决，杉杉集团不得不重新启动战略投资者招募程序。

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曾成功主导海航重组的方大系如今再度出马。11月24日，方大系旗下上市公司方大炭素（600516.SH）发布公告称，公司计划报名参与杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募。

作为炭素行业龙头企业之一，方大炭素主营石墨电极、块状炭砖、等静压石墨以及石墨烯等碳素材料。而杉杉集团旗下上市公司杉杉股份（600884.SH）则主营锂电池石墨负极材料及LCD偏光片业务，与方大炭素在业务领域存在显著协同性。

方大炭素在公告中表示，此次作为产业协同方参与杉杉集团重整，将有助于公司加快负极材料产业布局，实现产业链一体化整合与供应链长期稳定安全，同时发挥公司在固态电池等新能源产业的协同效应，进一步增强整体盈利能力。

公告发布次日，方大炭素股价强势涨停，报收于6.51元/股，最新市值达到262亿元。

方大炭素的大股东为辽宁方大集团，实际控制人为现年52岁的方威。2024年，方大集团击败“均瑶系”“复兴系”等竞争对手，以410亿元对价参与海航重整，并成功取得海航控股的控制权。公开信息显示，方威目前实际控制5家上市公司，除海航控股（600221.SH）与方大炭素外，还包括方大特钢（600507.SH）、东北制药（000597.SZ）以及中兴商业（000715.SZ）。

在最新发布的2025年胡润百富榜中，方威以525亿元身家续任辽宁首富。

争夺杉杉股份

杉杉集团由知名浙商郑永刚于1989年创立，从服装业务起步，逐步发展成为综合性企业集团。

2024年2月，郑永刚突发心脏病去世，其子郑驹被推举为“杉杉系”新一代掌门人。由于郑永刚生前未订立遗嘱或明确股权分配安排，导致郑驹与其继母周婷就股权继承问题展开激烈争夺。在此期间，杉杉集团陷入债务违约困境，最终于今年1月被申请重整。

杉杉集团的债务规模究竟有多大？截至今年9月29日，经审查确定，杉杉集团和宁波朋泽的债权合计达335.50亿元，另有暂缓确定债权84.39亿元。

尽管面临债务压力，杉杉集团旗下仍拥有多项优质资产。尤其是作为新能源材料和光电材料“双料龙头”的杉杉股份。

目前，杉杉集团和朋泽贸易合计持有杉杉股份23.37%股权，为上市公司控股股东。截至11月25日，杉杉股份股价报收于12.71元/股，总市值286亿元。按此计算，23.37%股权对应市值约为66.81亿元。

作为国内负极材料与偏光片领域的领军企业，杉杉股份的人造石墨负极材料产量已连续多年蝉联全球第一。根据规划，公司目标在2026年实现硅基产能8万吨，全球市场份额力争达到20%；旗下杉金光电目前则是全球产能最大、市场份额领先的偏光片供应商。

近年来，杉杉股份业绩呈现波动态势，但多数年份保持盈利。2022年至2024年，公司营业收入分别为217.02亿元、192.70亿元、186.80亿元；归母净利润分别为26.91亿元、7.65亿元、-3.67亿元。今年前三季度，公司实现营收148.09亿元，归母净利润2.84亿元。

此外，杉杉集团还持有微商银行（3698.HK）3.64%股权、永杉锂业（603399.SH）13.94%股权。集团还拥有部分医院资产以及不动产等优质资源。

今年9月，扬子江金控旗下江苏新扬子商贸、扬子江系公司“江苏新扬船投资”、TCL产投和东方资管深圳分公司当选杉杉集团重整投资人。根据重整投资协议，联合体将出资32.84亿元，取得杉杉股份的控制权，扬子江金控实际控制人系江苏“船王”任元林。

然而在重整投资协议表决前夕，突发意外状况。一家名为赛迈科的特种石墨材料公司突然宣布起诉杉杉集团《重整投资协议》的签署各方。赛迈科声称，该公司此前参与了两次重整投资人遴选，但最终却被新扬子商贸排除在重整投资协议之外，且新扬子商贸擅自调整重整投资方案，违反了双方当初的约定。

在10月21日召开的债权人会议上，有财产担保债权组、普通债权组和出资人组三方均投票否决了该重整计划。由于方案未获通过，管理人宣布继续招募意向重整投资人。如今随着方大炭素宣布将报名参与重整，后续进展值得市场密切关注。