美银：2030年英伟达仍主导AI芯片，市占率或达75%关键解析

11月26日，据英伟达财报披露信息显示，美国银行证券分析师韦克·阿里亚在上周五发布研报指出，近期英伟达股价的波动主要源于市场对其财报数据的误读。该报告呼吁投资者不必过度关注短期波动，而应将视线聚焦于公司卓越的现金流表现及行业需求持续走强的积极信号。

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阿里亚在报告中分析称，市场对英伟达2026财年第三季度财报存在理解偏差，未能充分认识到其业务基本面的强劲需求。他认为，当前股价波动更多反映了情绪层面的短期反应，而非公司实际经营状况的变化。

从具体数据来看，英伟达自由现金流环比增幅超过60%，达到220亿美元（约合1560.08亿元人民币），创下历史第二高水平。基于这一出色表现，美国银行继续维持对该股的"买入"评级，并保持275美元（约合1950元人民币）的目标价位。该行强调，公司的现金流生成能力始终保持在行业领先水平。

虽然当前市场担忧主要集中在运营资本等方面，但美银认为，公众对应收账款和库存增加的顾虑可能偏离了重点。该机构建议投资者不应单纯关注应收账款的绝对值，而需结合公司营收规模进行对比分析。值得关注的是，公司应收账款周转天数已从上季度的54天缩短至53天，显示出资金管理效率正在持续改善。

针对谷歌上周发布的TPU芯片和Gemini 3 AI助手，美国银行指出，尽管Gemini的成功可能在一定程度上削弱OpenAI的影响力，但英伟达在整个AI生态系统中仍保持着广泛应用。该机构特别强调，英伟达GPU在所有云平台上均实现全面覆盖，目前几乎所有大型语言模型都在使用其硬件解决方案。

美国银行进一步预测，到2030年，AI数据中心市场的规模将达到1.2万亿美元（约合8.51万亿元人民币），较2025年增长约5倍。虽然英伟达仍将保持市场主导地位，但其市场份额可能从当前的85%逐步调整至75%。这一预测反映出随着市场规模的扩大，竞争格局也将发生相应变化。