Coinbase一季度利润暴解析：持续加码比特币与USDC创收

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Coinbase 第一季度财报：营收增长但净收入大幅下滑

美国加密货币交易所Coinbase公布了第一季度财报。受到数字资产市场价格剧烈波动的影响，公司营收实现增长，但净利润明显下降。

财报显示，Coinbase在第一季度增持了价值1.53亿美元的加密资产作为长期投资持有，主要以比特币为主要投资标的。这一举措展现了其对比特币长期价值的信心，但同时也确认了5.97亿美元未实现损失。

核心财务数据概览

• 第一季度营收同比去年增长约24%，达到20亿美元
• 净收入同比下降94%至6,561万美元，合每股0.24美元
• 整体交易收入较上季度下滑，但仍比去年同期增长17%

加密资产市场价格波动的影响

由于第一季度加密市场的整体下跌，公司持有的加密资产价格波动影响了运营成本。特别是质押奖励在收到与出售过程中的价格变动，带来了显著影响。

本季度因运营持有的加密资产价格波动导致公司确认了3,440万美元费用。由于Coinbase将其加密货币持有量以市场价格评估，第一季度大幅加码以投资目的持有的比特币，但也确认了5.97亿美元的未实现损失。

USDC稳定币业务表现强劲

Circle发行的稳定币USDC从一年前的330亿美元一路攀升至608亿美元。这一增长除了受益于加密市场回暖外，还受到以下因素驱动：

• 机构投资者对稳定币的需求增长
• 链上应用场景不断扩展
• Coinbase International Exchange交易活跃度提升

USDC Boosted Rewards计划

Coinbase在二月展开USDC Boosted Rewards计划。用户在水续合约投资组合中持有的USDC可赚取高达12%的APY，上限为100万美元。

USDC在链上经济中的关键作用

USDC作为链上经济的关键基础设施，主要应用于以下场景：

• 零售借贷：用户可利用USDC进行借贷活动
• 全球汇款：提供更快、更高效的跨境支付方式

Coinbase作为主要分销引擎，持续推动USDC在金融领域的应用。Coinbase 2024年从Circle分得的USDC储备推广费用为9.08亿美元，而今年第一季度也以2.98亿美元的金额持续增长。

Coinbase 持续加码比特币投资

Coinbase自身持有的加密资产包括比特币、以太币和SOL等多种代币。这些资产主要有三个目的：

• 长期投资持有
• 出于运营目的持有
• 借入的加密资产及相关抵押品

第一季度增持情况

Coinbase在第一季度再次加码1.53亿美元的加密资产，作为长期投资持有，主要投资标的为比特币，展现其对比特币长期价值的信心。

截至3月31日持有资产明细

• 比特币：9,267枚（去年12月底为6,885枚）
• 以太币：137,334枚（去年12月底为115,700枚）
• 投资持有的加密资产：13亿美元
• 作为抵押品的加密资产：5.98亿美元
• 包括上述资产后的总流动资源：118亿美元

战略扩张：收购Deribit交易所

稍早Coinbase宣布以29亿美元收购加密衍生品交易所Deribit。产业分析师对此消息表示欢迎，认为这将有助于Coinbase在全球范围内开展衍生性商品交易。

收购的战略意义

• 满足数字资产产品需求的加速成长
• 立即在全球范围内开展衍生性商品交易
• 提供机构级基础设施

由于衍生性商品交易占加密货币总交易量的比例远高于现货市场，且利润更高，这将有助于Coinbase在美国占据主导地位。