汇丰:2030年前OpenAI难盈利,还需投入2070亿美元
北京时间11月27日消息,据《财富》杂志报道,当前资本市场关注的焦点问题之一,是OpenAI如何在满足ChatGPT近乎无穷算力需求的同时,实现自身商业模式的真正盈利。
汇丰银行一方面坚持认为AI是长期增长主线,同时也看好OpenAI在营收方面将持续领先;但另一方面根据测算显示,若OpenAI想要实现盈利目标,未来十年将面临极其沉重的资金压力。
汇丰预计到2030年,OpenAI的用户规模将覆盖全球成年人口的44%,却依然难以实现盈利。此外,为维持增长计划,公司至少还需新增2070亿美元(注:现汇率约合1.47万亿元人民币)的算力投入。高昂的基础设施成本、日益加剧的竞争以及资本密集程度前所未有的AI市场,共同构成了这一判断的背景。

汇丰团队在更新模型时,将OpenAI与微软2500亿美元、与亚马逊380亿美元的长期云协议全部纳入计算,并指出这些扩容承诺并未伴随新的融资安排。OpenAI目标是在本年代末达到36GW算力规模,相当于一个接近美国中型州的用电水平。
汇丰预计,OpenAI直至2030年的自由现金流仍为负值,整体资金缺口将达2070亿美元。即便公司在2030年营收有望突破2130亿美元,依然不足以覆盖算力与数据中心租赁费用。即便提高订阅付费比例、进军更多广告市场、提升算力效率,最终仍需要新增资金支持。
OpenAI的发展前景与其在AI产业链的投资布局紧密绑定。微软与亚马逊既是合作伙伴也是投资者,英伟达、AMD等芯片巨头也将受其兴衰影响。但风险同样显著:商业模式是否可持续、订阅市场是否饱和、监管是否加强、资本需求是否过大,都尚未有定论。
汇丰指出,公司或可继续举债融资,然而当前市场条件下融资难度极高。英伟达与Meta近期为AI业务进行的巨额举债规模,引发市场对AI融资可持续性的担忧,而英伟达信用违约掉期明显上升更令分析师警觉。
在更宏观的层面,汇丰引用索洛的名言——“你能在任何地方看到计算机时代的痕迹,唯独在生产率统计上看不到它们的存在”,提醒人们生产力提升并未如科技革命那样显著显现。甚至互联网革命三十年来的回报是否真正落实,也有人提出质疑。美联储前主席约翰·威廉姆斯曾指出,新技术的生产力提升更多体现在休闲消费领域,而非办公与制造环节。
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