阿里财报解读：AI与电商双轮布局，未来战略明确

阿里巴巴最新财报显示，公司经营利润同比大幅下滑，经调整净利润跌幅明显。数据显示，报告期内阿里经营利润降至53.65亿元，同比锐减近300亿元；经调整净利润为104亿元，较去年同期下降72%。销售与市场费用激增104.8%，达到665亿元，主要源于对国内电商集团用户体验的持续投入。

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在AI基础设施领域，阿里巴巴展现出强劲的投资势头。过去四个季度，公司在AI+云基础设施方面的资本开支累计约1200亿元，单季投入达315.01亿元，同比增长80.1%。集团CEO吴泳铭在电话会上透露，原定的三年3800亿元投资规划恐难满足需求，当前服务器上架速度远落后于客户需求增长，若现有节奏无法适应市场，将考虑进一步加大投资力度。

谈及AI行业供需格局，吴泳铭指出企业级AI应用正呈现爆发式增长。从模型训练到终端使用，各个环节都依赖云端算力支持，导致AI服务器自下半年起普遍缺货。他预计供应链扩产需要两至三年周期，在此期间AI资源将持续供不应求。对于市场关注的泡沫问题，他认为基座模型、视频生成及全模态模型的技术突破，叠加AI在各行业渗透率提升，将支撑未来三年需求持续增长。

电商业务方面，中国电商事业群CEO蒋凡重点介绍了淘宝闪购的战略进展。该业务已完成首阶段规模扩张，当前进入效率优化期。通过提升用户体验和物流效率，单均亏损较前几个月下降50%，高单价订单占比显著提升，非茶饮类订单突破75%。蒋凡透露，盒马与猫超闪购订单环比增长30%，未来将加速品牌商家入驻，推动食品健康、超市等品类销售增长。闪购业务被定位为淘宝平台升级的核心战略，目标三年内为平台创造万亿成交，并带动相关品类市场份额提升。

在业务协同层面，蒋凡表示大消费领域布局已覆盖线下商超O2O、本地生活等多个赛道。通过整合盒马、飞猪、高德等业务线，重点提升业务协同效应。针对电商客户管理收入波动，吴泳铭解释称支付手续费收取和全站推技术应用是主要影响因素，但闪购业务对用户活跃度和品类成交的拉动作用明显，长期将助力CMR重回增长轨道。他强调公司更关注中长期市场份额，短期波动属于正常现象。

关于资本开支效率问题，管理层透露AI基础设施投资将优先保障基座模型训练，其次聚焦推理服务优化。百炼平台作为全球性推理服务平台，目标实现AI资源24小时高效利用。对于外部客户，全栈使用阿里云服务的将获得更高优先级。吴泳铭认为，模型能力提升和行业渗透率增长构成双重驱动，当前GPU资源满负荷运转印证了需求刚性，三年内AI行业不存在泡沫风险。

在即时零售领域，蒋凡指出业务已进入精细化运营阶段。通过优化订单结构和物流成本，配送时效优于去年同期，单均物流成本降至大规模投入前水平。用户消费频次超出预期，高价值用户经营和零售品类发展将成为下一阶段重点。管理层表示，将在保持市场份额的前提下，持续推动业务模式升级和远中场协同发展。