以太坊ETF需求疲软？华尔街机构泼冷水

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以太坊现货ETF：需求或远逊于比特币？

最近，投资机构 Bernstein 发布了一份报告，指出以太坊现货 ETF 的市场需求可能远不如之前的比特币现货 ETF。这观点跟摩根大通之前的分析不谋而合。他们都认为，以太坊不像比特币那样，有“减半”这样的事件来刺激需求。而且，比特币的投资者看重的是它的价值存储功能，这跟以太坊的定位不太一样。

Bernstein：以太坊和比特币的本质区别

Bernstein 的分析师 Gautam Chhugani 和 Mahika Sapra 在报告里提到，以太坊现货 ETF 缺乏一个关键功能：质押。这会大大降低投资者通过 ETF 转换成 ETH 的意愿。

简单来说，以太坊现货 ETF 只是让大家可以通过传统金融渠道持有 ETH。但很多 ETH 持有者都是为了参与以太坊生态，通过质押来获取收益。所以，与其买 ETF，还不如直接在链上持有 ETH，这样资金利用率更高，收益也更好。

不过，Bernstein 的分析师也提到，尽管加密市场最近有所回调，但机构对加密货币的兴趣依然在增长。他们认为，未来以太坊现货 ETF 市场的主要流动性提供者会是那些做基差交易的交易者，他们会通过现货 ETF 和期货合约之间的套利来提高 ETF 市场的流动性。

ETH 的主要用途是作为代币化平台，为稳定币支付和传统资产的代币化 (RWA) 提供支持。昨天，彭博社分析师 Eric Balchunas 和相关部门负责人 Gary Gensler 都对以太坊现货 ETF 的审批进度表示乐观，预计最快可能在 7 月初获批上市。

面对加密监管的不确定性，Bernstein 的分析师认为，包括 ETH 在内的数字资产都需要更完善的监管制度。他们预计，这种情况可能会在美国大选前后有所改善。如果共和党胜选的概率增加，而他们的候选人又倾向于支持加密货币，那么相关的监管环境可能会变得更加友好。

摩根大通：比特币现货 ETF 具有先发优势

摩根大通的分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 在一份报告中也表达了类似的观点，认为以太坊现货 ETF 的规模会远小于比特币现货 ETF。他认为，比特币现货 ETF 已经具有先发优势，可能已经让整个市场对加密资产的需求达到了饱和。

他还补充说：“比特币在投资者的投资组合中是与‘黄金’竞争，这对比特币来说比以太坊更具吸引力。”

另外，从市场动力来看，比特币减半事件是创造比特币现货 ETF 需求的额外催化剂，而以太坊并没有类似的推动力量。

最后，Panigirtzoglou 还提到，由于以太坊市场的交易活动不如比特币那么活跃，加上管理的资产总量 (AUM) 也较少，因此机构投资者对以太坊现货 ETF 的兴趣可能不如对比特币现货 ETF 那么高。

总的来说，摩根大通认为市场对以太币现货 ETF 的初步反应可能会是负面的，或者会对 ETH 的价格造成下行压力。