Gundlach：黄金与比特币短期将震荡！美债殖利率冲4.5%

美联储如期降息 美国十年期美债殖利率创近期新高

美国联邦储备委员会于今日(19日)凌晨三点公布最新利率决议，如期将基准利率下调1码至4.25%～4.5%区间。这标志着自9月启动降息周期以来，美联储已连续第三次实施降息政策。

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货币政策转向谨慎 市场预期降温

不过最新点阵图显示，决策者对2025年降息次数的预测从9月的四次腰斩至当前的两次。长期联邦基金利率中值也上调至3%，释放出更为谨慎的政策信号。

美联储主席鲍威尔在会后发出鹰派讯号，表示通胀黏性仍然存在，未来将采取"更谨慎降息"的立场。这一表态给市场带来明显影响：

• 美股尾盘出现跳水行情
• 比特币价格跌破10万美元关口
• 投资者对激进降息的预期大幅降温

美债殖利率大幅攀升 创数月来新高

本次决议同时引发美债市场剧烈波动，被视为"全球资产定价之锚"的十年期公债殖利率应声上涨：

• 攀升至4.52%，日内大涨13个基点
• 达到5月底以来的最高水平
• 两年期公债殖利率同步走强

美元指数在周三收盘价跃升至2022年以来的高点，突破108美元大关，显示出美元资产的强势表现。

未来三年降息步伐将明显放缓

根据美联储最新预测，未来三年利率调整路径已明显趋于平缓：

1. 2025年仅降息两次
2. 2026年同样降息两次
3. 2027年再降一次

这意味着在三年后，基准利率将调降至3%的中性利率水平，结束这轮降息循环。与先前预期相比，未来降息速度和幅度都将更为温和。

市场押注同步调整 明年仅预期降息一次

芝商所FedWatch工具显示，交易员们已顺应美联储最新预测，现押注美联储明年仅会降息一次。这一预期变化主要体现在：

• 6月前都可能暂停降息
• 对2025年的降息押注集中在三次
• 市场预期与官方指引趋于一致

  美债殖利率或将继续攀升至6%

  由于美联储的政策利率对于美债殖利率是关键因素，当最新预测浇熄交易员对更多降息的预期后，对政策利率相当敏感的短期和长期美债殖利率皆出现超过10个基点的大型涨幅。

  此外，美联储多数官员也将明年的经济预测进行了调整：

  • 经济增长率上修0.1%
  • 失业率下修0.1%
  • 通胀率更上修0.3%

    新债王：黄金和比特币短期都将震荡

    有"新债王"之称的双线资本执行长冈拉克今日接受采访时表示，他认为明年美联储降息两次是"最大限度"。他特别指出以下几点：

    • 1月再次降息的机率很小
    • 若能源价格大幅飙升，可能无法进一步降息
    • 美国通胀、财政赤字和经济都存在巨大不确定性

    冈拉克还表示，市场对黄金和比特币的仓位可能会继续增加，短期内这两种资产都将出现横盘波动。他同时强调，在特朗普上台之前，他永远不会持有比特币。

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