年内最贵新股泰康申购受关注，前三季亏损能否延续芯片传奇？

备受市场瞩目的年内最贵新股摩尔线程，其网下配售及网上中签结果已于近日正式揭晓。11月25日晚间发布的公告显示，本次网下最终发行股份数量确定为3920万股，而申购总量高达704.06亿股，认购倍数突破1796倍，最终获配比例仅为0.0557%。这一数据充分体现了投资者对这只新股的追捧热情。

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从参与网下申购的机构类型来看，A类投资者依然占据主导地位。这类投资者涵盖了公募基金、社保基金、养老金、企业年金、银行理财产品和保险资金等长期稳定资金。公告数据显示，A类投资者合计获得初步配售3858.96万股，对应金额达44.10亿元；而B类投资者仅获配61.04万股，金额为6975.37万元。这样的分配格局清晰地反映出发行方对长期资金的明显倾斜。

在众多参与机构中，保险资管机构的表现尤为抢眼。泰康资管以超过440万股的获配数量位居榜首，对应金额超过5亿元。公募基金方面，易方达基金以约380万股的配售量紧随其后，获配金额逾4亿元。南方基金、工银瑞信基金的获配金额均突破3亿元，而富国基金、国泰基金、华夏基金等十余家公募机构的获配金额也都达到了亿元级别。

证券行业同样积极参与了此次申购。11家券商以自营账户形式入围，包括国泰君安、东方财富证券等头部机构，以及国投证券、东北证券等多家中小型券商。这些券商的获配数量普遍在1700股左右，对应金额约19万元。保险行业方面，除泰康资管外，中国人寿、太平洋保险等知名险企也现身名单，新华资管、长城财富保险资管等保险资管机构同样参与其中。

这只被市场称为"中国版英伟达"的新股，发行价定在114.28元，创下A股市场年内新高。作为一家专注于GPU研发设计的企业，摩尔线程的业务模式与国际芯片巨头英伟达存在相似之处。但财务数据显示，该公司目前仍处于亏损状态。2025年前三季度实现营业收入7.85亿元，同比增长181.99%，但归母净利润亏损达7.24亿元。不过，其亏损幅度已呈现收窄趋势，2022年至2024年间的年度亏损分别为18.94亿元、17.03亿元和16.18亿元。

值得注意的是，科创板近期已迎来多家未盈利企业上市。10月28日，禾元生物、西安奕材、必贝特三家企业作为科创板成长层首批未盈利公司登陆上交所。这些企业上市首日表现强劲，股价涨幅分别达到213.49%、198.72%和74.41%，为后续未盈利企业上市树立了标杆。若以盘中最高价计算，打新投资者在这三家公司上单签最高收益分别可达30720元、15580元和15565元。

针对公司尚未盈利的情况，摩尔线程相关人士在回应投资者询问时表示，公司始终根据发展计划动态调整盈利预期，建议投资者持续关注后续信息披露。对于市场高度关注的上市时间表，该人士称具体日期仍需等待后续公告，当前火爆的认购现象属于正常的市场行为。

行业分析指出，国内算力市场正处于快速发展期，摩尔线程在图形卡和通用GPU生态领域具备技术优势，但在超节点互联能力方面仍有提升空间。山西证券在研报中认为，该公司发行价定价定位较高，反映出国产算力产业仍处于早期发展阶段，未来替代空间广阔且技术迭代速度有望加快。

与摩尔线程同属芯片行业的寒武纪，2020年上市时也曾引发机构抢筹。目前寒武纪股价维持在1317.36元，总市值达5555亿元，今年前三季度已实现扭亏为盈，归母净利润达16.05亿元。当被问及与寒武纪的对比时，摩尔线程相关人士表示，虽然同属芯片行业，但两家企业在经营架构和发展路径上存在显著差异。