BitMex创始人Arthur Hayes：谁能买卖比特币是关键

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Arthur Hayes：比特币ETF的关键问题与市场影响

近期，多家资产管理公司纷纷提交仅支持现金模式的比特币现货ETF修正文件，准备在一月审批窗口期前完成布局。BitMEX创办人Arthur Hayes对此发表观点，认为现金模式更为复杂，并大胆预测只有具备政治背景的经纪商和交易所才能成为该基金比特币的交易对手。

实物模式与现金模式的差异

Arthur Hayes指出，实物模式对基金来说更简单、更干净，因为基金不必指导比特币的交易，这也意味着比特币可以从任何地方购买。

而现金模式则更为复杂，但它赋予基金很大的权力。具体来说：

• 基金交易柜台将拥有巨大权力来指导大量的比特币交易流。
• 考虑到“美国制造”的政治时代精神，只有具备政治背景的经纪商和交易所才会被用作购买该基金的比特币的交易对手。

ETF交易时间限制的影响

Hayes还提出一个重要观点：由于ETF存在交易时间限制，其创建/赎回窗口也会在美国周五下午4点关闭。这会带来两个关键问题：

• 市场微观结构会因此发生变化吗？
• 中间的价格发现会从东方转移到西方吗？

他表示这些都将是未来观察的重点细节。

套利机会的出现

Hayes认为，这种市场结构的变化将为那些可以在美国和非美国的比特币交易所进行交易的人带来丰厚的套利机会。

各大机构加速布局现金模式ETF

随着圣诞假期临近，各家资产管理机构除了密集与SEC官员开会讨论比特币现货ETF的细节外，也陆续提交新的S-1修正案。目前已有多个知名机构做出调整：

• 贝莱德(BlackRock)
• Valkyrie
• Bitwise
• 景顺(Invesco)

这些机构都提出了创建和赎回只能以现金进行的修正案。各家机构似乎都想“先求有，再求好”，赶在一月的下一个批准窗口抢得头筹。