Glassnode：多项指标显示比特币短期或进入疲软期

Glassnode指标显示：比特币近期或将进入疲软期

尽管近期比特币涨势强劲，但本周一半小时内一度跌破40,200美元（创下2023年第三大单日跌幅）。目前币价徘徊在40,500～42,000美元之间，明显缺乏之前的上涨动能。数据分析公司Glassnode从多项指标中发现，比特币可能即将迎来阶段性调整。

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Mayer Multiple指标接近关键阻力位

Mayer Multiple是流行的比特币估值模型，通过计算价格与200日移动平均线的比率来评估市场状况。200日均线被视为判断牛市或熊市的重要参考，也能帮助识别超买或超卖情况。

从历史数据来看，该指标的判断标准十分明确：

• 数值超过2.4表明市场处于超买状态
• 数值低于0.8则表明市场处于超卖状态

当前Mayer Multiple数值为1.47，根据历史周期规律，比特币通常在接近1.5水平时遇到阻力。值得注意的是，目前距离2021-22年熊市的阻力点已过去33.5个月，期间经历了两次阻力测试均未突破，这是自2013-2016年熊市以来最长的周期。

NVT溢价显示当前估值可能偏高

NVT溢价基于市值与交易量的比率构建，是评估比特币估值水平的重要工具：

• 比率高表示投资者正以溢价价格定位比特币
• 比率低则表明估值相对合理

Glassnode的模型显示，90日NVT价格近期出现了自2021年11月市场见顶以来最剧烈的飙升之一。该模型使用了经过实体调整的交易量数据，能够更准确地反映市场状况。NVT溢价指数飙升表明，近期相对于交易量可能出现“估值过高”的情形。

短期持有者的恐慌与贪婪

短期持有者（STH）的行为往往能反映市场情绪。通过分析STH 30日及90日“获利”的供应量，可以观察有多少STH代币已经盈利。

数据显示，新的ATH反弹期间STH 90天的“获利”代币供应量（咖啡色柱状图）达到了200万比特币以上。与此同时：

• 30天“获利”的代币供应量（芥末色柱状图）显著增强
• 90天“获利”的代币供应量尚未出现太大波动

这种情况表明，目前尚未建立坚实的STH基础。

STH供应盈亏比的市场含义

观察STH供应盈亏比，可以了解短期持有者实现利润及损失的比例。不同数值区间具有特定的市场含义：

• 盈亏比>2.0：历史数据显示与市场热度过高相符
• 损益比0.05：与超卖情况一致
• 损益比≈1.0：表示损益平衡，通常与当前市场趋势的支撑/阻力位保持一致

从1月以来，STH供应盈亏比大部分时间都维持在1以上，并在此水平上出现了多次的支撑及阻力。从历史情况来看，这种情形与“逢低买进”策略相关，是上升趋势期间常见的投资者行为。

同时可以观察到，10月的反弹将该指标推至超过2.0的市场过热水平，表明风险结构可能较高，存在市场过热的迹象。