瑞银：DRAM短缺料延续至2027年，Q4内存合约价看涨35%

在人工智能需求激增、行业产能调整等多重因素的推动下，全球“存储荒”在过去几个月愈演愈烈。瑞银在其最新报告中指出，存储行业正面临前所未有的供需紧张局面。

瑞银预计，DRAM（动态随机存取存储器）的供应短缺态势将一直持续到2027年第一季度。其中，市场对DDR内存的需求预计将增长20.7%，增速远高于供给。

而NAND闪存的短缺状态，则预计将持续到2026年第三季度。

这场供应危机引发了近三十年来最为猛烈的一轮价格上涨周期。瑞银预测，今年第四季度，DDR内存合约价将环比上涨35%，NAND闪存价格也将上扬20%，涨幅均超出先前的市场预期。到了2026年第一季度，DDR合约价将进一步攀升30%，NAND价格则将再涨20%。

为了锁定货源，客户纷纷签订长期供货合同，头部云服务提供商甚至已将预购订单的交付期延长至2028年。

尽管采购力度空前，但存储器的库存水平依然处于历史低位：服务器用DDR内存的库存仅够维持11周，个人电脑及移动设备所用DRAM的库存仅够维持9周，而固态硬盘（SSD）的库存更是只够维持8周。

瑞银分析认为，这反映出当前市场需求异常强劲，并非投机性囤货所致。

人工智能服务器的需求激增是核心推动因素之一。与此同时，来自智能手机和个人电脑这两大传统领域的存储需求也保持着稳定增长。

瑞银预计，SK海力士将在未来的HBM4市场中继续保持主导地位，有望占据约70%的市场份额。

该行还上调了SK海力士、三星电子等头部存储厂商的目标股价。具体来看，将SK海力士的目标价从71万韩元上调至85.3万韩元，并维持“买入”评级；将三星电子的目标价从12.8万韩元上调至15.4万韩元。