国泰海通：11月新能源车销量大增，动力电池产销延续高增长

智通财经APP获悉，根据国泰海通发布的最新研究报告显示，今年11月，国内新能源汽车产量达到188万辆，同比增长20%，延续了良好的增长势头。从1月到11月的累计数据来看，新能源汽车总产量已攀升至1490.7万辆，相较于去年同期大幅增长了31.4%。在动力电池装机方面，11月国内动力电池装车量为93.5GWh，同比增幅为39.2%，环比也增长了11.2%。其中，三元电池装车量为18.2GWh，占总装车量的19.4%，同比增长33.7%，环比增长9.9%；磷酸铁锂电池装车量为75.3GWh，占总装车量的80.5%，同比增长40.7%，环比增长11.6%。整体来看，11月新能源汽车市场继续保持向好态势，动力电池产销量均实现了同比增长。受年底翘尾效应拉动，新能源汽车销量有望在接下来的时间里进一步攀升。

国泰海通的主要观点如下：

11月新能源汽车表现强劲

产量方面：11月新能源汽车产量为188万辆，同比增长20%；1-11月累计产量达到1490.7万辆，同比增长31.4%。销量方面：11月新能源汽车销量为182.3万辆，同比增长20.6%，市场渗透率已达53.2%；1-11月累计销量为1478万辆，同比增长31.2%，累计渗透率为47.5%。

出口方面：11月新能源汽车出口量达30万辆，同比激增约2.6倍，环比增长17.3%。具体来看，新能源乘用车出口29.4万辆，新能源商用车出口0.7万辆。1-11月新能源汽车累计出口量为231.5万辆，同比增长约1倍。其中，新能源乘用车累计出口223.8万辆，新能源商用车累计出口7.7万辆。

11月动力电池产销同环比保持增长

产量方面：11月我国动力和其他电池合计产量为176.3GWh，同比增长49.2%，环比增长3.3%；1-11月我国动力和其他电池累计产量为1468.8GWh，同比增长51.1%。

销量方面：11月我国动力和其他电池合计销量为179.4GWh，同比增长52.2%，环比增长8.1%。其中，动力电池销量为134.0GWh，同比增长52.7%，环比增长7.8%。1-11月我国动力和其他电池累计销量为1412.5GWh，同比增长54.7%。其中，动力电池累计销量为1044.3GWh，同比增长50.3%。

出口方面：11月我国动力和其他电池合计出口量为32.2GWh，同比增长46.5%，环比增长14.1%。其中，动力电池出口量为21.2GWh，同比增长70.2%，环比增长9.4%。1-11月我国动力和其他电池累计出口量为260.3GWh，同比增长44.2%。其中，动力电池累计出口量为169.8GWh，同比增长40.6%。

11月动力电池装车量实现快速增长

11月国内动力电池装车量为93.5GWh，同比增长39.2%，环比增长11.2%。其中，三元电池装车量为18.2GWh，占总装车量的19.4%，同比增长33.7%，环比增长9.9%；磷酸铁锂电池装车量为75.3GWh，占总装车量的80.5%，同比增长40.7%，环比增长11.6%。1-11月，国内动力电池累计装车量为671.5GWh，同比增长42.0%。其中，三元电池累计装车量为125.9GWh，占总装车量的18.8%，同比增长1.0%；磷酸铁锂电池累计装车量为545.5GWh，占总装车量的81.2%，同比增长56.7%。

投资建议

随着锂电行业下游需求的快速增长，动力电池及相关关键材料企业有望持续受益。推荐关注标的包括：宁德时代(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、国轩高科(002074.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、中创新航(03931)、湖南裕能(301358.SZ)、天赐材料；相关标的包括：鼎胜新材(603876.SH)、天际股份(002759.SZ)。

风险提示

新能源汽车下游需求不及预期，新技术发展速度不及预期。