杨陵江入主怡园酒业：1919创始人的个人投资与行业遐想

12月15日晚间，停牌多日的怡园酒业（08146.HK）股权披露页面突发变动，国内酒业新零售品牌1919创始人杨陵江取代原实控人陈芳成为上市公司新任实控人和大股东。“1919”方面回应称，这一操作为杨陵江个人投资。不过“1919”在新三板主动摘牌后，曾多次传出重启上市的消息，此举也引起市场关注。

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12月10日早盘，怡园酒业就发布公告停牌，称将刊发公司内幕消息以及根据中国香港公司收购及合并守则而作出的公告，但之后连续多日并未发布新公告。记者注意到，今日怡园酒业大股东名单发生变更，杨陵江持股5.9亿股占比73.6%，成为怡园酒业的新任大股东。不过今日怡园酒业并未发布公告，也未复牌交易。

怡园酒业于2018年正式登陆港交所，近年来随着国内葡萄酒消费持续萎缩，怡园酒业的经营状况并不乐观。2024年怡园酒业收入3455.3万元，同比减少46.8%，归母净利润亏损4101.8万元。2025年上半年情况有所好转，期内实现营收1877.5万元，同比增长42.4%，但归母净利润亏损274.5万元。

公告中，怡园酒业称业绩持续下降的原因一方面来自于葡萄酒销量和售价下滑；另一方面也与威士忌业务出售亏损有关。

公开信息显示，杨陵江是酒业新零售品牌“1919”的创始人，后者也是中国酒类流通领域首家新三板上市公司，在2024年年中宣布退市。2018年，阿里巴巴曾出资20亿入股“1919”，成为第二大股东持股比例为28.56%。企查查数据显示，截至目前阿里巴巴仍持有“1919”公司28%的股份。

随着白酒进入深度调整期，传统酒水流通行业也面临困境。三季报财报显示，受经济形势变化与政策调整影响，导致市场消费需求下降，国内白酒上市公司和传统酒业连锁上市公司的经营情况都有不同程度地下滑。

酒业新零售等新业态的增长情况依然较好。近期行业活动上，美团闪购总经理程明表示，2025年美团闪购酒水业务平台歪马送酒的交易额超过60亿元，同比增长100%。在近期“1919”公布的访谈中，杨陵江透露，公司已采取了降杠杆的措施，负债率从峰值92%大幅降至年底的20%以下。今年双11期间，“1919”天猫最新旗舰店闪购订单环比上涨20倍，创下历史新高。

虽然今日“1919”方面表示创始人这一投资与公司无关，但业内猜测这一操作背后未来是否还有更深层面的考虑。

香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者，虽然入主怡园酒业是杨陵江个人投资行为，但不排除未来会将其它业务装入上市公司的可能，不过目前港交所对于可能具有借壳上市的并购加大审核力度，最终是否会如此操作和能否实现都有待进一步观望。