阿凡达3能否为博纳解困？股价震荡与分账风波解析

图/ic

电影《阿凡达3》将于12月19日在中国内地上映，同步北美。

12月以来，博纳影业股价因《阿凡达3》上映预期坐上“过山车”——12月2日至12日，公司总市值从97.73亿元飙升至183.5亿元，累计涨幅约87.76%；然而，从12月15日至17日，股价又迅速回调超过20%，市值蒸发近50亿元。

这场异动背后，是投资者对《阿凡达3》“数十亿票房预期”的亢奋想象与公司连续四次发布异动公告的风险提示之间的剧烈碰撞。

与此同时，博纳影业正在经历着业绩寒冬：2024年至2024年已经持续亏损三年，2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润约-11.1亿元，亏损同比增加213.11%。

可参与《阿凡达3》上映后的全球票房分账，

博纳影业股价坐上“过山车”

近期，博纳影业股价异动频繁。

东方财富数据显示，在12月2日至12日期间，博纳影业的股价持续上涨，公司总市值从97.73亿元增长至183.5亿元，累计增长约87.76%。其中，12月8日至10日，连续三个交易日收盘涨停。12月11日，其股价继续冲高，12月12日收盘涨停。

12月15日至17日，博纳影业的股价持续下跌，总市值从183.5亿元减少至135.12亿元，累计减少约26.37%。

在这期间，博纳影业发布了4份股票交易异常波动公告，其中3份提到了《阿凡达3》。

博纳影业表示，公司未发现近期公共媒体报道了可能或者已经对本公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息，但关注到股吧等投资者交流平台内“《阿凡达3》”有关话题热度较高。需特别说明的是，影片《阿凡达3》尚未在全球院线上映，其票房收入尚难以预计，且公司控股子公司通过与TSG Entertainment Finance LLC合作授予公司《阿凡达3》的投资收益权比例较低，对公司短期业绩无重大影响，敬请投资者理性决策、注意投资风险。

记者注意到，博纳影业近期股价坐上“过山车”的背后，是市场参与者对博纳影业认知的分裂。一边是股吧、雪球等投资者交流平台上关于“《阿凡达3》票房预期数十亿”的亢奋讨论，另一边是公司连发公告“投资收益权比例较低，对短期业绩无重大影响”的表态。

这种信息不对称导致的预期错位，恰如一面镜子，映照着当前A股影视板块的集体焦虑：当内容价值无法稳定转化为财务回报，“赌爆款”是否已成为行业唯一的生存逻辑？

据多家媒体报道，2009年，《阿凡达》以29亿美元票房登顶全球影史冠军；2024年，《阿凡达：水之道》（简称：《阿凡达2》）延续传奇，超23亿美元票房跻身影史第三；2025年，《阿凡达：火与烬》（简称：《阿凡达3》）归来，12月12日预售正式开启，12月19日全国上映，12月18日18时超前点映。

截至12月17日18时，贝壳财经记者在猫眼专业版上看到，《阿凡达3》被86.8万人标记想看，点映及预售总票房为6538.7万。这一数据被外界评价为“预售票房遇冷”，理由是：2024年12月，《阿凡达2》预售开启4天后，距离电影上映还有6天时，其点映及预售票房已突破1亿元。

值得一提的是，在第4份股票交易异常波动公告（12月17日晚间发布）中，博纳影业没再提及《阿凡达3》，而是提到“公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。公司业务布局涵盖电影、剧集及短剧等全内容矩阵，以对社会热点话题、重大历史事件和温暖现实主义题材的敏锐洞察，积极开发相关影视作品。当下，公司储备了多部电影和剧集项目，涵盖喜剧、历史、动作等丰富题材，包括主旋律大片《四渡》《克什米尔公主号》等大制作电影，以及《她杀》《村超》《蛮荒禁地》等多元类型电影。公司同时积极参投了贺岁档和春节档期的多部作品。”

“爆款依赖症”待解，

博纳影业已经持续亏损三年多

正式显示，博纳影业以影视投资、影视发行、院线及影院管理为主营业务，覆盖版权运营、IP衍生、广告营销、艺人经纪等业务；累计出品发行300余部影片，票房超过600亿元；在全国建成并运营上百家多厅影城；截至2025年6月30日，公司共拥有自有影城110家，银幕总数903块。

近年来，博纳影业成功探索出了中国主旋律电影的创新表达之路，《智取威虎山》《湄公河行动》等十部影片取得了社会效益和经济效益的双丰收，累计票房超过230亿元，其中，电影《长津湖》上映当年即登顶中国影史票房冠军，并保持纪录两年。

然而，从上市公司财报来看，贝壳财经记者注意到，因为《阿凡达3》而备受关注的博纳影业，已经在业绩亏损的泥沼中挣扎多年。

2024年至2024年，博纳影业的营业收入分别约为20.12亿元、16.08亿元、14.61亿元；同期，其归属于上市公司股东的净利润分别约为-7551.06万元、-5.53亿元、-8.67亿元。

“业绩下滑的原因，主要系电影行业整体受不确定性因素冲击，在观影需求和影片供给均出现大幅下滑的市场环境下，公司管理层审慎决策，尽量规避不确定性因素带来的更大影响，在业务上游延缓电影投资项目、放缓电影发行节奏，下游努力积极应对，但公司影院的租金、折旧、人工薪酬等固定成本和各项刚性支出仍需持续投入。”这是博纳影业对其2024年业绩亏损的解释。

到了2024年，博纳影业上映主投主控影片2部，分别为《无名》和《爆裂点》，合计票房10.31亿元；参投影片8部，合计票房58.64亿元。由于公司主投主控的两部影片表现不及预期，电影业务板块营收较2024年同期有所下降。

“2024年影视行业的震动给公司带来了挑战”，博纳影业表示：“业绩下滑的原因，主要系2024年全国电影总票房下降，导致公司电影院业务的营业收入和营业利润较2024年有所下滑。截至2024年底，公司总资产为136.51亿元，归属于上市公司股东的净资产为52.80亿元。”

然而，到了2025年，博纳影业依旧亏损。

2025年前三季度，博纳影业实现营业收入约9.72亿元，同比增长1.29%；归属于上市公司股东的净利润约-11.1亿元，亏损同比增加213.11%。对于业绩亏损的原因，博纳影业表示：“主要系2025年公司主投并发行的春节档影片《蛟龙行动》票房不及预期所致。”

新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 薛京宁