数据中心建造成本解析：投资者必须厘清的财务关键

科技巨头在AI基础设施上投入数千亿美元，但其财务披露透明度不足，正成为投资者面临的新挑战。公司通常将数据中心建设成本与芯片支出合并报告，尽管两者折旧周期存在巨大差异，这使得投资者难以准确评估AI投资风险。

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周四，据华尔街日报报道，科技公司通常会提供与长期建设项目相关的AI数据中心和芯片的总成本，但一般不会分别列出各项成本，设施和芯片的折旧时间存在巨大差异，可能需要在几年或更短时间内更换的芯片成本，与可以使用数十年的建筑成本被合并计算。

这种披露方式引发了阿肯色大学小石城分校会计学教授Gaurav Kumar的担忧，他表示：“在建工程账户是一个大洞，超大规模运营商可以在其中掩埋大量成本。”

投资研究公司Hudson Labs数据显示，今年市值至少200亿美元且在财务文件中提到AI基础设施的上市公司，在建工程总额约为2145亿美元。

芯片与建筑折旧差异显著

数据中心建筑的可折旧寿命可能在20到40年之间，而AI芯片可能在不到三年内就会过时。会计顾问Olga Usvyatsky指出，信息披露的发展速度不足以跟上对AI投资信息的现实需求。

科技公司近年来普遍表示，预计服务器和网络设备的使用寿命更长，无需频繁更换。减少设备更换频率有助于保持现金流，同时减少折旧费用并增加报告利润，有时可达数亿美元。

研究公司Ideagen的数据显示，2024年上市公司对资产使用寿命估计进行了79次调整，其中许多是延长服务器和网络设备的使用寿命，这是自2020年以来的最高水平。

科技巨头披露差异明显

各大科技公司在建工程披露存在显著差异。谷歌母公司Alphabet 2024年记录的未投入使用资产达506亿美元，同比增长44%。亚马逊录得464亿美元，同比增长62%。Meta Platforms的在建工程总额为268亿美元，增长10%。

相比之下，微软并未提供具体数字，仅在最新年报中披露承诺321亿美元，主要用于数据中心的建设和改进。

这些在建工程账户分别占各公司净固定资产的30%、18%和22%。由于公司通常在数据中心建设期间购买图形处理单元(GPU)，因此往往将AI芯片计入在建工程金额中。

投资者呼吁更多细节披露

投资研究公司R.G. Associates所有者Jack Ciesielski表示，投资者希望看到按项目和组件细分的信息，这可以让他们更好地了解总额中有多少面临过时风险，对在建工程的任何不满都源于缺乏对电子设备和建筑物等硬件设施的区分。

会计和税务研究公司Zion Research Group联合创始人为Ravi Gomatam指出，科技公司股东正在努力充分评估AI投资风险，部分原因是公司很少披露其芯片使用经验。

美国财务会计准则委员会主席Rich Jones表示，该组织在标准制定议程上没有要求细分在建工程的项目，但将在持续的议程审查中就改进披露的一般主题进行额外推广。南加州大学临床会计副教授Bobby Carnes总结道：“在开始时，在建工程是一个黑盒，项目完成后，在后端仍然是一个黑盒。”