卡卡沃品牌：头部收藏级卡牌在suplay冲刺港交所

1月2日，总部位于北京的潮流文化品牌Suplay Inc.正式向港交所递交了招股说明书，计划于主板挂牌上市，其联席保荐人由摩根大通与中金公司共同担任。

Suplay的核心管理团队拥有深厚的投资人背景。创始人、董事长兼CEO黄万钧曾先后担任华兴资本分析师、引爆点资本合伙人以及摩点网联合创始人兼COO。而小饭桌李晶的创始人兼CEO李晶亦于去年7月正式加入公司，出任CFO兼董秘职务。

Suplay成立于2019年，是一家在全球范围进行IP收藏品与消费级产品布局的公司。它致力于将全球知名IP融入自身的产品系列，同时也通过精选的产品向世界传播中国文化。

其中，Suplay旗下的旗舰品牌“卡卡沃”在中国收藏级卡牌市场占据着开拓者与领导者的地位。根据弗若斯特沙利文的资料，卡卡沃是中国首个、也是唯一一个获得PSA、CGC、BGS及SGC全球四大权威评级机构全面认证的卡牌品牌。

2024年，Suplay的非体育类卡牌消费者送评总量位居全球第三。在2025年前十个月，其累计送评量约占全球总量的8%。若从2024年1月1日统计至2025年10月31日，Suplay的累计送评量超过了所有中国品牌送评总量之和的85%。

此外，弗若斯特沙利文的资料显示，在2025年前十个月内，消费者送评的卡卡沃卡牌中，约有80%从PSA获得了GEM-MT 10的评级，这一比例远超行业44.6%的平均水平。

与此同时，Suplay也是少数具备全球IP商业化能力的中国收藏品与消费级产品公司之一。例如，公司已与《原神》、《崩坏：星穹铁道》、《哈利·波特》、故宫文化、胖企鹅、《怪奇物语》以及中国冰雪运动国家队等热门IP签署了全球或区域授权协议。

Suplay的卡牌产品定位于高端市场，聚焦于单卡发行价超过10元的收藏级区间。这些卡牌采取限量发行策略，兼具艺术质感与收藏价值。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年GMV计，Suplay在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一，其份额超过了第二、三名的总和；同时，它也是全球前五大收藏级非对战卡牌品牌中唯一的中国品牌。

2023年及2024年，Suplay的营收分别为1.46亿元和2.81亿元，同比增长92.5%；2025年前三季度，公司营收同比增长39.4%，达到2.83亿元。2023年、2024年以及2025年前三季度，Suplay的毛利率分别为41.7%、45.8%以及54.5%；同期的经调整净利润率则分别为11.0%、23.1%以及30.5%。

IPO前，米哈游持有Suplay约11.86%的股份，为其最大的外部投资方，米哈游副总裁吴颢担任Suplay的非执行董事。