内存价格飙升,厂商利润暴增背后原因解析

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近期内存价格持续大幅攀升,涨幅甚至达到前所未有的水平。即便是价格翻了一到两倍的情况,也已普遍被视为厂商与经销商保持克制的表现。这一趋势直接推动了内存制造商业绩飙升,多家企业实现了数十倍以上的利润增长。
威刚与十铨近期披露了2025年11月的财务数据。十铨当月税后净利润达3.14亿新台币,较去年同期增长超过10倍,增幅高达1012%。威刚表现更为突出,单月净利润达到12.81亿新台币,同比增长高达1563.6%,每股收益超过4元,已接近2025年上半年的整体盈利水平。
两家公司业绩迅猛增长,主要得益于当前内存市场价格快速上涨。由于其现有库存多为此前低价时期购入,现以高价出售,成本优势显著,从而极大推高了毛利率和整体利润。
从库存周期来看,威刚与十铨预计仍拥有1至2个月的成本优势窗口期。这意味着在2025年12月及2026年1月期间,其盈利能力仍将持续处于高位,利润同比增幅有望维持在10至15倍之间,甚至更高,因终端售价仍在继续上行。
然而,这一红利阶段不会长期持续。随着上游内存颗粒价格同步上涨,厂商的成本压力将逐步显现。同时,三星、SK海力士、美光等主要芯片供应商优先保障大客户供货,中小型内存模组厂面临获取货源的困难,采购成本亦随之大幅上升。
更关键的问题在于本轮涨价与供应紧张态势的持续时间。此前部分上游厂商曾预测缺货可能延续至2027年甚至2028年,但近期市场分析趋于理性。多家研究机构发布的报告指出,虽然2026年全年价格仍将呈现上升趋势,但季度环比涨幅将逐步收窄。预计自2027年起,内存价格将进入下行通道,到2026年底,单季跌幅或可达20%。届时,依赖库存差价获利的模式将难以为继,行业将重回对技术、供应链管理与规模实力的综合考验。
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