昆山泽璟生物冲刺IPO：创新药企256亿市值背后的布局

1月5日消息，根据格隆汇获悉的信息，苏州泽淼生物制药股份有限公司（简称泽淼制药）已于2025年12月19日正式向港交所递交上市申请，并由中金公司担任保荐人。

泽淼制药在2020年1月登陆科创板，其证券代码为688266.SH。截至1月5日收盘，公司股价为每股96.99元，总市值约256.7亿元人民币。

泽淼制药成立于2009年，并于2019年2月完成股份改制，公司总部位于江苏昆山。作为一家综合性生物制药企业，泽淼制药的核心战略聚焦于肿瘤学、自身免疫性疾病以及止血与血液病领域。

公司的业务发展由双创引擎驱动，整合了两大自主研发技术平台：一是小分子药物研发平台；二是双特异性/三特异性抗体及复杂重组蛋白研发平台。

从研发阶段来看，公司的产品组合及管理管线涵盖了已上市的成熟药物、处于后期临床阶段的候选药物，以及位于创新前沿的早期发现项目。

目前，公司已成功推出三款上市药物，分别为泽普生、泽普平与泽普凝。

1、泽普生（甲苯磺酸多纳非尼片）于2024年6月在中国获批上市，这是国内首款自主研发、用于晚期肝癌一线治疗的小分子多靶点药物；2024年8月，泽普生进一步获批用于治疗进展性、局部晚期或转移性放射性碘难治性分化型甲状腺癌。这两项适应症均已被纳入国家医保药品目录。

2、泽普平（盐酸吉卡昔替尼片）于2025年5月获批，是国内首款获批用于治疗骨髓纤维化的国产JAK抑制剂。2025年12月，泽普平获准纳入国家医保药品目录，生效日期为2026年1月1日。

泽普平同时也在自身免疫性适应症领域持续推进临床开发，包括针对重度斑秃、强直性脊柱炎，以及中重度特应性皮炎的适应症。

3、泽普凝（重组人凝血酶）是中国唯一采用重组DNA技术成功研发并商业化的重组人凝血酶产品。该产品于2024年1月获批上市，并在同年纳入国家医保药品目录。

在研发管线方面，泽淼制药的候选药物管线共包含11款候选药物（覆盖泽普平及其自身免疫性疾病相关临床项目），合计拥有28项临床研究项目。

其中，已有3款候选药物的7项适应症进入生物制品许可申请/新药申请或关键/III期注册临床试验阶段，包括目前正在推进的泽普平治疗重度斑秃、强直性脊柱炎及特应性皮炎适应症的III期临床试验。

2024年、2025年1-9月（报告期），公司的收入分别为3.2亿元、5.93亿元，毛利率分别为91.5%、89.8%。

不过，受到大量研发投入、销售及分销开支等因素影响，公司目前尚未实现盈利。报告期内公司净利分別录得亏损1.5亿元、9560万元，累计亏损约10.27亿元。

泽淼制药主要依靠内部研发团队推进候选药物研发。截至2025年9月末，研发部门共拥有309名全职员工。

报告期内，公司的研发开支分别为3.88亿元、3.03亿元。

此外，公司的销售费用也处于较高水平，报告期内的销售及分销开支分别为2.71亿元、3.32亿元。

报告期内，泽淼制药的经营活动现金流量净额分别为4230万元、-2240万元。