智普上市首日破发后反转？午后拉升近16%全解析

1月8日，早盘刚刚拉开序幕不久，国产大模型新秀智谱(02513.HK)的股价一度短暂跌破发行价，但很快走势逆转，在震荡中持续上扬。截至当日午间休市，智谱的涨幅已扩大到11.70%，股价定格在129.8港元/股，公司市值也随之攀升至571.4亿港元。午后交易时段，智谱股价继续攀升，涨幅一度逼近16%，股价摸高至135港元/股。

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本次登陆港股市场，智谱获得了市场资金的踊跃认购。其中，香港公开发售部分获得1159.46倍认购，国际发售部分也录得15.28倍的认购额。公司本次发行定价为每股116.20港元，通过上市募集的款项净额约为41.734亿港元。根据规划，募集资金净额中的约70%将用于通用人工智能大模型的研发投入，旨在进一步巩固公司在通用基座模型领域的核心竞争力；约10%的资金将用于持续优化公司的模型即服务(MaaS)平台，这包括提供最新的基座模型、升级训练/推理工具以及加强基础设施建设；另有约10%将用于拓展业务合作生态网络以及进行战略性投资；剩余约10%将用作营运资金及其他一般企业用途。

公司资料显示，智谱成立于2019年，其技术源于清华大学计算机系知识工程实验室(KEG)的研究成果转化。公司具备从底层算法、预训练框架到国产硬件适配的全链路大模型自主研发能力。智谱以“让机器像人一样思考”为愿景，以实现通用人工智能(AGI)为长远目标，致力于探索人工智能技术的上限，通过大模型技术实现乃至超越人类在语言、推理、视觉、听觉、工具使用等多方面的综合能力。

进入2025年，智谱推出了新一代旗舰模型GLM-4.5/4.6系列。该模型首次实现了在一个模型内部原生融合推理、编程和智能体执行能力。模型一经发布，便在12项国际权威基准评测中，综合排名取得国内第一、全球开源模型第一的优异成绩。尤为引人注目的是，模型在编程（Coding）能力方面取得了关键性突破。在全球公认的百万人用户盲测大模型竞技平台Code Arena上，GLM系列模型与Anthropic、OpenAI的顶尖模型并列编程能力全球第一，超越了海外闭源模型如谷歌的Gemini和xAI的Grok。这是中国大模型首次在该榜单上取得如此领先的排名。

根据弗若斯特沙利文的行业报告，2024年，智谱的收入在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位居第二，市场份额达到6.6%。

招股书披露的财务数据显示，智谱在2022年、2023年、2024年以及2025年上半年的收入分别为5740.9万元、1.25亿元、3.12亿元及1.91亿元；同期，公司的净亏损分别为1.43亿元、7.88亿元、29.58亿元及23.58亿元。