瑞银：中国AI模型性能与成本优势解析

来源：环球时报

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【环球时报报道 记者 杨沙沙】瑞士银行长期追踪的前40大国际投资机构对中国的持仓占比，在2025年再次刷新了2024年以来的新高。在13日由瑞银全球金融市场部中国主管房东明举办的第26届瑞银大中华研讨会上，他进一步指出，过去一年里，瑞银团队与海外客户的交流显著升温。在新一轮科技革命和产业变革的引领下，涵盖A股、港股及中概股在内的中国资产价值正持续获得重估，预计中国资产的吸引力将在2026年进一步提升。

新加坡《联合早报》报道指出，中国“大模型六小龙”中的智谱AI与MiniMax上周相继上市。分析认为，中国大模型公司纷纷赴港上市，被视为中国AI企业正式迈入资本市场，开启了与国际巨头同台竞技的新阶段。

香港交易所近日宣布，2025年香港新股市场融资额位居全球第一，融资额同比明显上升。港交所表示，随着“DeepSeek时刻”以及内地多项科技创新的涌现，再加上香港市场推出多项改革，国际资本明显回流至香港。

对此，瑞银全球投资银行亚太区股票资本市场联席主管胡凌寒表示，香港市场资金池与全球互联互通，“当池子繁荣发展，就能吸引全球资金”。她指出，去年，比亚迪和小米均在香港完成了大规模融资，比亚迪募资总额约为56亿美元，小米约为53亿美元。香港市场能迅速支撑如此规模的发行，背后正是因为市场繁荣、企业优秀，能够快速调动全世界资金池融入资本市场。“中国领先的AI企业，受资本的关注和支持非常高。” 胡凌寒称，即便这些股票涨幅翻了几倍，也仍能看到外资基金通过瑞银进行买入。

“与美国相比，中国的AI泡沫概率小得多，短期内还看不到明确的AI泡沫迹象。” 瑞银中国互联网行业分析师熊轶14日分析原因时称，首先，中国模型厂商没有太多循环融资现象。中国领先的大模型公司，很多依靠母公司自有现金流，产生健康的可持续现金流，来支持AI研发与投入。据统计，2025年中国头部互联网大厂总资本开支约为4000亿元人民币，约为美国同行的1/10，但中国模型能力与美国不相上下，并且在持续追赶。

熊轶预计，2026年中国科技将继续推动模型的快速迭代，逐渐缩小与美国最先进模型能力的差距。“美国模型追求的是智能水平全球领先，但同时价格也非常昂贵。在实际模型落地过程当中，可负担性一定是企业考虑的问题。” 熊轶认为，中国大模型的高性价比特点使其能够持续保持全球领先，2026年将看到更多的中国大模型出海。