核聚变融资开放，总规模突破千亿大关

核聚变产业正加速从实验室研发向工程验证阶段转型，规模化商业应用曙光初现。近日，在安徽合肥召开的2026核聚变能科技与产业大会上，多位院士专家分享了核聚变研发和产业化最新进展。

财联社记者从业内获悉，当前核聚变产业正加速从实验室研发向工程验证阶段转型，规模化商业应用曙光初现。根据机构统计，当前已公布的多个核聚变项目的资本开支已近2000亿元，未来随着实现商业堆的进程提速，可控核聚变市场空间将持续扩容。

业界预计，未来五年内，随着国内外多个大型聚变项目进入工程实施与设备招标周期，产业链将迎来实质性订单转化机遇。随着高性能磁体、耐辐照材料等关键环节取得突破，以及超千亿资本陆续入场，核聚变产业化进程正加速推进。

核聚变产业从实验室向工程验证转型

掌握核聚变能源主导权，是确保国家未来能源自主、抢占全球零碳经济制高点、避免在新一轮能源革命中受制于人的战略必需。因此，加速建设“聚变强国”不仅关乎能源安全与低碳转型，更是国家科技实力与未来产业竞争力的集中体现。

据主办方消息，1月16日至17日在安徽合肥召开的“2026核聚变能科技与产业大会”吸引了来自高等院校、科研机构、产业链上下游企业、融资平台的1500余位专业嘉宾参会。大会现场发布了2025年度合肥聚变十大创新成果、合肥未来聚变能源创投基金、聚变科创示范区概念规划等。

其中，十大创新成果涵盖高性能磁体、耐辐照材料、高功率加热等关键环节，多项成果已进入工程样机或初步应用阶段。

多位参会专家代表提出，当前核聚变能正处于从“科学”转向“能源”的历史转折点，国际竞争与合作并存，AI技术的赋能不断推动核聚变能开发应用进程，核聚变能发展进入加速时期。

核聚变技术凭借其极高的能量密度，有望大幅缓解未来电力短缺问题；同时，作为一种接近零排放的清洁能源，它也被视为实现碳中和、构建新型能源体系的关键路径之一。

不过，要让核聚变发电走进现实，科学家们要过几道难关：首先得让“燃料”（等离子体）持续“燃烧”足够久；还要能自己“生产”维持反应所需的原料氚；更要想办法把反应产生的能量高效地“取出来”变成电；最后，还要确保未来的示范堆和商业堆足够安全、稳定又省钱。

开幕式上，多位院士就核聚变相关技术进展作出主旨报告。财联社记者在展区看到，随着核聚变技术从实验走向工程化，越来越多的企业正积极投入这一未来能源赛道，包括在材料、装备、系统集成等环节的布局与突破，共同推动产学研协同与产业链构建。

兰州兰石换热设备有限责任公司业务负责人也在会上表示，集团正以“装备筑基，聚核未来”为方向，将关键技术研发与工程化应用纳入集团“十五五”规划，并从三方面推进合作：一是探索成立装备研制新公司，深化产业协同；二是攻关CFEDR用高性能材料；三是推动聚变装备迭代，包括新型换热装备、低温换热设备、托卡马克部件优化等。

大会期间，还包括多个重点项目签约，如安泰科技（000969.SZ）与合肥综合性国家科学中心能源研究院举行先进偏滤器联合实验室正式成立签约仪式及BEST偏滤器靶板重大采购项目等，合力推动我国可控核聚变能源工程化应用。

预计未来五年内能够实现规模化订单转化

根据机构统计，截至2025年底，全球核聚变领域近十年总融资规模约90亿美元，其中近90%来自民营资本。尤其在北美地区，民间资本是绝对主力。中国市场则呈现多元化特征：针对大型国家科研项目，仍以政府投入为主；而对于更小型化、灵活的装置路线（如Z箍缩、场反位形等），民间资本参与度正不断提高。

国泰海通研究所电力新能源首席分析师徐强在会上分析认为，2025年二级市场对核聚变的关注度显著提升，多只高端制造、核聚变主题ETF相继成立，带来约700亿元的新增资金，推动了相关板块上涨。

从投资角度看，他认为其主线应沿着聚变装置的成本拆分展开，重点关注磁体系统、真空室结构件、第一壁/偏滤器、电源系统、加热系统等核心部件与子系统供应商。这些环节的上市公司，其业绩弹性与未来招标进度紧密相关。

根据国泰海通研报统计，当前已公布的相关商业化聚变项目的资本开支已近2000亿元，未来随着实现商业堆的进程提速，可控核聚变市场空间将持续扩容。

他表示，二级市场资金流动性好，更关注中短期能够转化为订单和利润的环节，不应简单将“核聚变”作为炒作主题，而应聚焦于那些在未来5年能切实受益于项目开工、获得真金白银订单的公司。

他认为，未来五年（这些投资）能够实现订单转化、有“真金白银”的利润兑现是二级市场估值投资的底层逻辑和核心机会。

据专家介绍，当前可控核聚变上游材料生产及供应包括碳素、金属及非金属材料等；中游设备制造包括产品加工、辅助系统、电源系统、微波加热、装置诊断、燃料注入和氚循环等；下游建设运营包括聚变电站设计、土建安装调试、电站运营等。

在投资标的的选择上，徐强认为，市场同样愿意交易有核心卡位优势的标的，分为技术卡位以及产业链卡位。核心技术壁垒的环节包括超导带材/线材、超导磁体、包层系统、电源、低温等，相关标的均有较大交易价值。同时，目前国内的核聚变以中科院和中核两个单位的项目为主，两条主线上的核心标的将更受市场青睐。