金价飙升促零售增长：传统金店遇冷，高端品牌现排队潮

国际金价持续攀升，2025年全年涨幅突破60%，国内市场随之水涨船高。国家统计局数据显示，限额以上单位金银珠宝类零售额达3736亿元，同比增长12.8%，但行业内部呈现明显分化——传统黄金零售企业承压，高端品牌却逆势崛起。

金价站上1400元/克大关后，消费者购买行为发生了显著变化。曾经坚持每月购入小金豆的90后消费者Cindy，面对处于历史高位的金价，选择将积攒多年的金豆变现，转而入手了老铺黄金的项链挂坠。“金价上涨反而激发了我的购买欲，但现在更愿意为设计感和品牌溢价买单。”她坦言。中国黄金协会数据显示，2025年前三季度国内黄金消费量同比下降7.95%，其中黄金首饰消费量锐减32.50%，反映出普通消费者对非必需黄金制品的谨慎态度。

传统黄金零售企业面临双重压力。周大福2026财年上半年营收389.9亿港元，同比下降1.1%；梦金园同期虽收益增长4.72%，却录得7009.1万元净亏损。中国黄金更预计年度净利润同比减少55%至65%，其公告指出，黄金市场波动与新政策影响导致投资类和消费类产品销售受挫，终端门店客流减少，叠加黄金租赁业务会计准则差异带来的公允价值变动损失。

高端品牌却呈现截然不同的景象。元旦假期期间，老铺黄金在上海、北京、杭州等地门店出现排队潮，高盛调研显示其同期增长率超三位数。花旗预测该品牌2025年净利润将达48亿元，同比增长224%，2026年毛利率和净利润将持续提升。罗斯柴尔德报告更称，老铺黄金有望在2025年营收超越历峰集团中国珠宝业务，后者旗下拥有卡地亚、梵克雅宝等奢侈品牌。

资本市场对中式黄金品牌表现出浓厚兴趣。2025年底，宝兰Borland完成A轮融资，由挑战者创投领投，开云集团与顺为资本跟投；琳朝珠宝获得日初资本亿元级战略投资，资金将用于产品创新和生产基地建设。日初资本创始人陈峰指出，中国珠宝行业正从渠道驱动转向文化、产品驱动，未来唯有具备极致工艺和文化原创性的品牌才能立足市场。

金价走势仍被机构普遍看好。世界黄金协会预测，2026年金价有望在现有基础上再涨15%至30%；中信证券则给出更乐观预期，认为中性情景下国际金价年底可能突破5100美元/盎司。1月20日，纽约期金已突破4700美元/盎司，再创历史新高。