国货黑马HBN将赴港上市：揭秘其营收利润双增战略

国货护肤品牌HBN的母公司深圳护家科技股份有限公司近日向港交所递交招股书，计划在H股主板上市。摩根士丹利与中金证券担任联席保荐人。此举标志着这家成立十余年的科技护肤企业正式叩响资本市场大门。

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招股文件显示，护家科技自2014年成立以来，已构建起覆盖全生命周期的护肤产品矩阵。其核心品牌HBN自2019年推出后迅速崛起，凭借A醇抗老和α-熊果苷美白两大核心技术，在功效型护肤领域占据领先地位。数据来看，在2024年的市场销售中，HBN的A醇系列护肤产品和熊果苷精粹水连续三年蝉联全国销量冠军，其早C晚A产品组合累计销量突破3000万件。

财务表现方面，HBN展现出强劲的增长动能。从2024年到2025年前九个月，品牌营收从19.48亿元增长至20.83亿元。2025年前三季度营收达15.14亿元，同比增长10.2%。净利润表现更为突出，同期净利润从0.39亿元跃升至1.45亿元；2025年前三季度净利润率提升至9.6%，较2024年的1.9%实现了跨越式增长。这主要得益于高毛利产品占比提升和运营效率优化。

产品布局上，HBN已形成五大核心系列：御龄紧致、美白焕亮、修护保湿、基础护肤和控油祛痘，共计36个在售SPU。其中，改善型护肤产品贡献主要收入，2025年前三季度营收11.90亿元，占整体收入的78.6%；维稳型护肤品增速显著，同期收入3.24亿元，占比提升至21.4%。两大产品线毛利率均维持在74%以上，展现出较强的盈利能力。

渠道建设方面，HBN构建起线上线下融合的全域营销网络。线上渠道持续主导销售，2025年前三季度营收14.39亿元，占整体收入的95%；线下渠道虽起步较晚，但增速迅猛，同期营收0.75亿元，较2024年增长167.9%。复购数据印证了品牌忠诚度，截至2025年9月，累计复购用户超460万，其主要电商平台平均复购率表现稳健。

研发创新是企业发展的核心驱动力。HBN近三年累计投入1.64亿元用于产品研发。通过持续的技术迭代，品牌已建立涵盖原料开发、配方设计到功效验证的完整研发体系，为产品力提供坚实支撑。此次上市募集资金将主要用于研发投入、品牌建设和渠道拓展，进一步巩固其在功效护肤领域的领先地位。